Provozní výsledky Unipetrolu byly horší

26.1.2012 08:46, BAAUNIPE

Vykázané provozní hospodářské výsledky Unipetrolu byly horší zejména díky nižším prodejům v segmentu petrochemie a maloobchodu a dále díky jednorázovým nákladovým položkám v podobě 500 mil. Kč za odpisy aktiv v Paramu. Dále nás negativně překvapila ztráta ve výši 380 mil. Kč z vývoje směnných kurzů, což je položka, která by se měla zajišťovat, aby taková ztráta nevznikla.

Hlavními faktory, které ovlivnily mezičtvrtletně výkonnost segmentu rafinérie ve čtvrtém čtvrtletí 2011, byly mírně nižší rafinérská marže, která poklesla z 1,1 USD/b na 0,8 USD/b a zůstala tak dále na velmi nízké úrovni pod výrobními náklady a rozdíl v ceně ropy Brent a Ural, který poklesnul z 0,7 USD/b na 0,3 USD/b. Mezikvartálně nižší rafinérská marže byla způsobena nadbytečnou kapacitou rafinérií v Evropě. Rafinérské marže byly již oznámeny dříve, proto je tato zpráva nekurzotvorná, na druhé straně prodeje v rafinérském segmentu byly ve 4Q 2011 vyšší než naše odhady. Konkrétně prodeje rafinérie spolu s maloobchodem Benzina dosáhly za popisované období 842 tis. tun, přičemž naše odhady počítaly jen s hodnotou 803 tis. tun. Dále v segmentu rafinerie byl patrný nárůst objemu zpracované ropy z důvodu ukončení cyklické zarážky v rafinérii Litvínov zahájené ve 3. čtvrtletí 2011 (pozitivní), LIFO efekt (pozitivní), 9% pokles kurzu koruny vůči dolaru (pozitivní) a o 6 % nižší prodeje paliv, především benzínu, v souvislosti se začátkem zimní sezóny (negativní).

Hlavními faktory, které ovlivnily mezičtvrtletně výkonnost petrochemického segmentu ve čtvrtém čtvrtletí 2011, byly nižší marže u olefinů a také polyolefinů o 10 %, resp. 15 %, z důvodu horší situace u všech hlavních produktů kromě etylénu (negativní). Prodeje v petrochemickém segmentu nás negativně překvapily, neboť zůstaly mezikvartálně stabilní na hodnotě 387 tis. tun, přičemž naše odhady počítaly s 412 tis. tun. Nižší objemy prodejů lze vysvětlit poklesem růstu HDP ve 4. čtvrtletí (negativní).

Hlavními faktory, které ovlivnily výkonnost maloobchodního segmentu ve 4. čtvrtletí 2011, byly zejména nižší prodeje paliv z důvodu pokračování poklesu osobní spotřeby obyvatel a přetrvávajícího nepříznivého rozdílu u ceny paliv vůči některým sousedním zemím (negativní). Dále byly v segmentu maloobchodu patrné nižší jednotkové marže na motorové naftě s postupnou stabilizací v druhé polovině prosince (negativní), stabilní marže u benzínu s mírným poklesem v posledních dvou týdnech prosince (negativní) a prudký pokles nepalivového segmentu (s výjimkou myček) z důvodu nepříznivých povětrnostních podmínek (negativní).

Představenstvo Unipetrolu odhaduje, že vykázaný EBIT skupiny Unipetrol bude za 4. čtvrtletí 2011 záporný a horší než EBIT ze 3. čtvrtletí 2011 (-230 mil. Kč).
Předpokládá se, že EBIT podle metodiky LIFO bude záporný a horší než vykázaný EBIT za 4. čtvrtletí 2011.

Odhaduje se, že celkové výdaje (včetně investic) v souvislosti s cyklickou zarážkou zaúčtované ve čtvrtém kvartálu činí zhruba 300 milionů korun.
Odhaduje se, že operace s CO2 povolenkami bude mít ve 4. čtvrtletí 2011 pozitivní dopad na

EBIT ve výši přibližně 140 milionů korun.
Odhaduje se, že vývoj směnných kurzů ve 4. čtvrtletí 2011 negativně ovlivnil finanční výsledek skupiny Unipetrol ve výši přibližně 380 milionů korun.

Předpokládá se, že Unipetrol zaúčtuje na provozní úrovni jednorázovou položku v hodnotě přes 500 milionů korun v souvislosti se zaúčtováním impairmentu fixních aktiv své dceřiné společnosti PARAMO, a.s. Důvodem je pokles hodnoty těchto aktiv z důvodu zhoršení externího prostředí, ve kterém PARAMO, a.s. působí.

Zdroj: Unipetrol

Robin Koklar, analytik, Fio banka, a.s.