Denní report - středa 29.02.2012

29.2.2012 22:05

ČR: Erste tlačila burzu vzhůru, SRN: Německé akcie v závěru odevzdaly zisky, USA: Americké akcie končí v červených číslech

Pražská burza

Hlavní zprávy

Peněžní zásoba se v lednu meziročně zvýšila o 6,0 %. Předchozí hodnota po revizi činí 5,3 %.

Výnos dluhopisů se splatností v letech 2017 i 2021 oproti minulé aukci poklesl.

Výnos v aukci dluhopisů se splatností v roce 2021 poklesl na 3,262 % oproti 3,864 % v minulé aukci. Ministerstvo financí prodalo v prvním kole obligace se splatností v 2021 za 5,07 mld. Kč. Průměrný výnos v americké aukci druhé tranše státních dluhopisů se splatností v roce 2017 a kuponem 2,34 % je 77,44 bazického bodu (88,85 v minulé aukci) nad úrovní šestiměsíční sazby PRIBOR 1,5 %. Dluhopis je úročen pohyblivou sazbou ve výši 6M PRIBOR (z 18. ledna) plus 85 bazických bodů. Dluhopisy se splatností v roce 2017 byly prodány v celkové hodnotě 1,93 mld. Kč.

Očekávané události

09:30 Index nákupních manažerů v průmyslu
Rozpočet (únor): předchozí 21,0 mld. Kč

Popis trhu

Pražská burza má za sebou úspěšný obchodní den, když index PX poskočil vzhůru +1,9% na 1012 bodů. Okolním indexům se tak zdaleka nevedlo a např. německý DAX ještě stačil zareagovat poklesem do záporu po otočení zámořských trhů. Největší objem (288 mil. Kč) a stejně tak největší růst (+6%) zaznamenaly akcie Erste. Ta již začala poblíž mety 470 Kč po oznámení lepších než očekávaných výsledků (hlavně díky rozpouštění nákladů na riziko) a ve druhé části dne stačila posílit ještě nad 475 Kč. Oznámená výše půjček 800 evropských bank na úrovni 530 mld. EURO ve druhém kole LTRO byla v rámci očekávání. Komerční banka předvedla daleko skromnější pohyb, když se alespoň přesunula na úroveň 3650 Kč (+1,3%). Dařilo se také těžební NWR, která otvírala nad 160 Kč po spekulacích o možné fúzi s polskou JSW. Nakonec se akcie vrátily lehce pod metu 160 Kč, když přece jen pravděpodobnost této spekulace spíše zůstává v rovině snů. ČEZ se po včerejším propadu stabilizoval nad 805 Kč (+1%). Mediální CETV pokořila 140 Kč a posílila tak +1,8%. Naopak defenzivní Philip Morris ztrácel pod 11500 Kč (-1%).

Podnikové zprávy

Nomura snižuje cílovou cenu pro ČEZ (BAACEZ) na 830 Kč ze 900 Kč při nezměněném doporučení „redukovat."

Hospodářské výsledky Erste Group za 4Q 2011 byly oproti konsensu
lepší jak na úrovni výnosů, tak i nákladů. Ve srovnání s odhady byly
lepší zejména čisté úrokové výnosy kvůli růstu úvěrového portfolia
v jednotlivých zemích a dále nižší odpisy úvěrů díky lepšící se kvalitě
úvěrového portfolia zejména v retailovém segmentu. Provozní náklady
byly ve srovnání s konsensem nižší a čistý zisk byl vyšší o 24 %.
Výsledky hodnotíme pozitivně a očekáváme pozitivní reakci investorů.
V souladu s našimi odhady se společnosti Erste Group dařilo na trzích
v Rakousku, České republice a Slovensku, kde Erste vykázala slušné
zisky. Navíc Erste se daří zvyšovat jádrový ukazatel core tier 1 na
hodnotu 9,4 % ke konci roku 2011, což hodnotíme pozitivně. Dle
našich odhadů se Erste dařilo zvyšovat objem úvěrů v retailovém a
SME segmentu ve čtvrtém kvartále 2011 v případě Rakouska a dále
v retailovém segmentu v Rumunsku, Slovensku a Chorvatsku. Naopak
objem úvěrů poklesnul v posledním kvartále 2011 oproti našim odhadů
v České republice. Z hlediska segmentů se nedařilo GCIG (korporátní
segment včetně realit), který mezikvartálně poklesnul, což mělo za
následek pokles objemu úvěrů mezikvartálně. Naopak meziročně
vzrostlo úvěrové portfolio Erste o 1,8 %. Oproti konsensuálnímu
odhadu vykázala Erste ve 4Q 2011 vyšší čisté úrokové výnosy, což
bylo způsobeno zejména růstem úvěrového portfolia ve výše
zmíněných zemích.

Podle informací listu Daily Telegraph se spekuluje nad zájmem významného polského těžaře uhlí JSW o koupi společnosti NWR. Majoritním vlastníkem NWR je společnost BXR Mining B.V. s 64% podílem. Akcie NWR po zveřejnění této spekulace reagovaly tříprocentním růstem, reakce akcií JSW byla o něco mírnější, když posílily o necelé jedno procento. Možné propojení těchto dvou těžařů by dávalo ze strategického pohledu opodstatnění. Obě společnosti mají podobné produktové portfolio, operují ve středoevropském regionu. Mohly by tak vznikat zajímavé synergické efekty plynoucí z možného spojení těchto společností ať už např. v podobě předpokládané lepší vyjednávací pozice o cenách či dalších možností ohledně případné expanze v regionu. S ohledem na své polské investiční záměry, zejména plánované otevření dolu Debiensko, by NWR mohlo těžit ze strategické a provozní podpory ze strany případného vlastníka JSW. Případné spojení by tedy nebylo nelogickým krokem, otázkou zůstává, zda by JSW byla ochotna přistoupit na cenové očekávání BXR. Podle listu se spekuluje, že BXR nebude ochotna akceptovat méně jak 800 pencí za akcii, což by vzhledem k současné ceně znamenalo cca 49% prémii za majoritu. Je však potřeba zopakovat, že jde v tuto chvíli zatím jen o spekulace, kdy šéf JSW oznámil, že jeho společnost nevede žádné jednání o spojení a představitelé BXR a NWR zatím odmítají spekulace komentovat. Akcie NWR korigují prvotní pozitivní reakci ve výši tří procent, když aktuálně na BCPP obchodují na úrovni 158,54 Kč, o 1,37 % výše oproti včerejšímu závěru. Případné propojení s polskou JSW by podle našeho názoru mohlo znamenat podporu pro akcie NWR, vyčíslit valuační plus je však v tuto chvíli obtížné.

UBS zvyšuje své doporučení pro Telefonica O2 (BAATELEC) na „koupit" z původního „neutral." Cílová cena byla zvýšena na 435 Kč z 390 Kč.

Očekáváme, že společnost Fortuna oznámí v posledním kvartále
2011 mezikvartálně i meziročně vyšší celkové přijaté sázky,
přičemž nejvíce se bude dařit na trzích v ČR a na Slovensku, kde
očekáváme rychlý růst a zhruba stabilní marži z kurzového
sázení. V Posku předpokládáme mírnější růst přijatých sázek
z kurzového sázení, přičemž on-line sázení se projeví až v prvním
čtvrtletí 2012. V České republice odhadujeme strmý nárůst
přijatých sázek z číselné loterie, neboť se dle našich odhadů bude
dařit jak prodeji stíracích losů, tak i číselné loterii. Fortuna dál
navyšuje počet prodejní míst, kde je možné si stírací losy koupit,
či vsadit loto. Předpokládáme meziročně nižší EBITDU kvůli
vysokým výdajům spojeným s rozjezdem číselné loterie v ČR.
Ze zveřejněných výsledků bude důležité zejména sledovat, jak se
daří číselné loterii v ČR a nové on-line platformě v Polsku.

Německo

Hlavní zprávy

Předběžný index dovozních cen se za leden zvýšil o 1,3 % (m/m) a 3,7 % (y/y) (odhad 0,7 % a 3,0 %). Předchozí hodnoty činí 0,3 % a 3,9 %.

Počet nezaměstnaných v únoru stagnoval (odhad -5 tis.). Předchozí změna činila po revizi -26 tis. Míra nezaměstnanosti (sezónně očištěná) ve stejném období stagnovala na 6,8 %.

Eurozóna:

Index spotřebitelských cen CPI zaznamenal v lednu hodnoty -0,8 % (m/m) a 2,6 % (y/y) (odhad -0,8 % a 2,7 %). Předchozí hodnoty činí 0,3 % a 2,7 %.

800 bank využilo levných tříletých půjček ECB. Druhé kolo LTRO (long-term refinancing operation) přineslo komerčním bankám 529,5 mld. EUR. Hodnota tak překročila očekávání trhu, která se podle MarketWatch spíše blížila k prvnímu kolu. V prosinci bylo vypůjčeno 489 mld. EUR. ECB poskytla tříleté půjčky za minimální sazbu.

Očekávané události

09:55 Index nákupních manažerů v průmyslu (únor - konečný): odhad 50,1 b., předchozí 50,1 b.

Eurozóna:
10:00 Index nákupních manažerů v průmyslu (únor - konečný): odhad 49,0 b., předchozí 49,0 b.
11:00 Odhad indexu spotřebitelských cen (únor): odhad 2,6 % y/y, předchozí 2,7 % y/y
11:00 Míra nezaměstnanosti (leden): odhad 10,4 %, předchozí 10,4 %

Popis trhu

Německé akcie se udržovaly po většinu dnešní seance v zelených číslech. Mírně pozitivní náladu výrazněji nezměnil výsledek druhé vlny úvěrového programu ECB LTRO ani makroekonomická data publikovaná v průběhu dne. Obrat k horšímu přinesl až komentář šéfa amerického FEDu Bena Bernankeho, který kromě vcelku pozitivního hodnocení ekonomiky vyjádřil obavy z rostoucích cen benzínu a následně zvýšené inflace. Index DAX končí se ztrátou 0,46% na 6 856 bodech. Nejvíce oslabily akcie K+S (SDF -2,0%), Infineonu (IFX -1,7%) a Fresenius Medical (FME -1,5%). Opačným směrem zamířilo RWE (RWE +1,7%), které obdrželo vyšší doporučení od Exane BNP Paribas, Commmerzbank (CBK +1,5%) a Metro (MEO +1,4%).

Podnikové zprávy

Equinet zvyšuje své doporučení pro Bayer (BAYN) na „akumulovat" z původního „držet." Helvea naopak snižuje doporučení na „akumulovat" z původního „koupit." Cílovou cenu nechává na 60 EUR.

USA

Hlavní zprávy

Žádosti o hypotéky MBA poklesly k 24. únoru o 0,3 %, když v předchozím období byl zaznamenán pokles o 4,5 %.

Osobní spotřeba rostla o 2,1 %. Očekával se růst o 1,9 %.
Deflátor HDP zaznamenal 0,9 % oproti předešlým 0,4 %.
Jádrové výdaje na osobní spotřebu vzrostly podle druhé revize mezičtvrtletně o 1,3 %. Očekával se růst o 1,1 %.

Hrubý domácí produkt v USA byl upraven v revizi a ve čtvrtém kvartále vzrostl oproti minulému kvartálu annualizovaně (přepočteno na roční bázi) o 3 % oproti 2,8 % v prvním odhadu, což bylo nad konsensuálními odhady analytiků. Osobní spotřeba vzrostla nad odhady analytiků o 2,1 % a hrubé investice firem se zvýšily ve sledovaném období o silných 20,6 %. Navíc se zvýšily exporty o 4,3 % a importy jen o 3,8 %. Vládní spotřeba poklesla ve 4Q 2011 o 4,4 %. Slibný růst HDP je tedy způsoben zejména vyššími investicemi firem a poměrně silnou domácí poptávkou taženou americkými domácnostmi. Strukturu HDP hodnotíme pozitivně.

Chicagský index nákupních manažerů v únoru vzrostl na 64,0 b. Odhad Bloomberg činil 61,0 b. V předchozím období byla zaznamenána hodnota 60,2 b.

Ve chvíli, kdy prezident Fedu Bernanke zahájil v Kongresu své vystoupení k měnové politice, přehoupl se technologický Nasdaq přes hranici 3000 b. Postupně se ale vrátil níž, když aktuálně posiluje o 0,23 % na 2993,75 b.

Očekávané události

14:00 Index výhledu spotřebitelů RBC (březen): předchozí 45,1 b.
14:30 Osobní příjmy (leden): odhad 0,4 %, předchozí 0,5 %
14:30 Osobní spotřeba (leden): odhad 0,4 %, předchozí 0,0 %
14:30 Deflátor výdajů na osobní spotřebu (leden): odhad 2,3 % y/y, předchozí 2,4 % y/y
14:30 Jádrové výdaje na osobní spotřebu (leden): odhad 0,2 % m/m, 1,8 % y/y; předchozí 0,2 % m/m, 1,8 % y/y
14:30 Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (k 25. únoru): odhad 355 tis., předchozí 351 tis.
14:30 Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (k 18. únoru): odhad 3415 tis., předchozí 3392 tis.
15:45 Index spotřebitelského komfortu Bloomberg (k 26. únoru): předchozí -38,4 b.
16:00 Stavební výdaje (leden): odhad 1,0 % m/m, předchozí 1,5 % m/m
16:00 Index aktivity ve zpracovatelském sektoru ISM (únor): odhad 54,5 b., předchozí 54,1 b.
16:00 Cenový index ISM (únor): odhad 58,0 b., předchozí 55,5 b.
16:30 Změna zásob zemního plynu EIA (k 24. únoru): odhad -88 mld. kubických stop, předchozí -166 mld. kubických stop
23:00 Celkový prodej vozů (únor): odhad 14 mil., předchozí 14,13 mil.
23:00 Prodej domácích vozů (únor): odhad 11 mil., předchozí 11,05 mil.
Tržby v maloobchodních řetězcích ICSC (únor): předchozí 4,8 %

Popis trhu

Americké akcie ustoupily z téměř čtyřletých maxim, na která se vyšplhaly v úvodu dnešní seance. Horší náladu přinesl projev šéfa amerického FEDu Bena Bernankeho, který prakticky vyloučil další vlnu kvantitativního uvolňování. Další vlnu prodejů odstartovalo zveřejnění „Béžové knihy", která svým vyzněním potvrdila předchozí Bernankeho slova. Hlavní akciové indexy oslabily o 0,5 - 0,8%. Nedařilo se polovodičovým (-1,4%) a internetovým (-1,2%) firmám, zatímco developeři (+1,6%) a banky (+0,1%) naopak rostly. Výrazný pohyb nastal na eurodolaru (-1,0%) a zejména na vzácných kovech (zlato -5,1%, stříbro -6,6%). Ostatní komodity zůstaly mnohem klidnější (měď -1,4%, ropa +0,4%, kukuřice +0,1%, sója +0,6%).

Podnikové zprávy

Citigroup zvyšuje cílovou cenu pro JPMorgan Chase & Co ze 42 USD na 45 USD s doporučením „kupovat".