Denní report - středa 14.03.2012

14.3.2012 21:09

ČR: Rozpačitý růst v Praze (+jak se nenechat znechutit "uhlím" ), SRN: DAX na sedmiměsíčním maximu, USA: Zámoří prakticky beze změny

Pražská burza

Očekávané události

09:00 Index vývozních cen (r-r) (leden): předchozí: 3.5%
09:00 Index cen dovozu (r-r) (leden): předchozí: 5.1%
09:00 Maloobchodní prodeje (r-r) (leden): odhady: 0.7%, předchozí: 1.6%

Popis trhu

Americké indexy dnes dosáhly nejvyšších úrovní od června roku 2008 (SP500 u 1400 bodů). Mnohé evropské trhy (např. DAX) posílily alespoň do blízkosti hladin z loňského léta. Jak je na tom pražská burza? Oproti polovině roku 2008 ztrácí cca -40% a k hladinám z léta 2011 chybí téměř 20%... Zkrátka kdo chtěl uspět v minulých měsících i letech na finančních trzích, musel hledat štěstí jinde. To samozřejmě neznamená, že kdo se do teď trápil na domácích luzích a hájích, tak by měl sbalit švestky a zamířit do zahraničí. Jednak to ukazuje, že alternativy k obchodování na trzích v době elektronického obchodování existují. Co se týče implikací pro investice, může naopak současné ohodnocení některých aktiv ve Spadu znamenat zajímavou příležitost. Mám na mysli třeba těžební NWR, jehož kurz je -45% níže nežli před půl rokem. Zatímco titul trpí společně s vývojem sektoru ve světě, kde hlavně v USA jsou důvodem propadu uhelných firem rekordně levné ceny plynu (elektrárny proto uvažují o přechodu na levnější zdroje), tak v našem regionu - bohužel pro spotřebitele a naštěstí pro těžební firmy- rekordně levný plyn nehrozí. Navíc dnes zveřejněný předstihový ukazatel (Blesk od ČSOB) pro český průmysl ukazuje na zlepšující se obrázek domácího průmyslu. Investoři vlastnící NWR by se tak neměli nechat znechutit částí analytického spektra, která Vám téměř vždy, když je akcie na vrcholu bude malovat jeho světlé zítřky (včera jsem uváděl případ z roku 2008 z cílovou cenou 700 Kč, mohl bych taky uvést povodňovou mánii v Austrálii zpočátku loňského roku a sadu cílových cen nad 300 Kč) a naopak v posledních měsících je v módě hledat co nejvíce důvodů pro co nejnižší cílové ceny... Chce to mít svoji hlavu a jestliže bude rok 2012 ve znamení ještě vyšších úrovní indexů a cyklickým akciím se bude dařit lépe, není důvod na současných hladinách poblíž 140 Kč vidět akcie NWR v černých barvách. A jestliže by se v brzké době dostavila všemi toužebně očekávaná korekce indexů, byl by další pokles NWR vskutku vítaným dárkem do dalších měsíců... Dnes akcie NWR klesly -0,7% na 142 Kč při mizivém objemu 22 mil. Kč. Pro změnu největší objem 580 mil. Kč protekl na ČEZu, jehož akcie posílily k 810 Kč (+0,8%). Banky z rallye v sektoru příliš neměly. Erste se plácala poblíž 450 Kč (+0,33%) a Komerční banka dokonce oslabila pod 3820 Kč (-0,5%). Nedařilo se ani defenzivní Telefonice 02 (-0,6%). Nejlépe nakonec dopadla mediální CETV, která posílila na 144 Kč (+1,3%).

Podnikové zprávy

J&T Banka snížila cílovou cenu pro Erste Bank (BAAERBAG) na 574,88 Kč z 626,32 Kč. Doporučení ponechala "koupit".

Jefferies snižuje cílovou cenu pro akcie CME (BAACETV) na 10 USD (cca 188 Kč) z 15 USD. Doporučení ponechala „držet".

Německo

Hlavní zprávy

Eurozóna

Jádrový index spotřebitelských cen za únor rostl meziročně o 1,5 % při odhadu 1,6 %. Předchozí hodnota byla 1,5 %.

Index spotřebitelských cen za únor rostl meziměsíčně o 0,5 % v souladu s odhady. Předtím klesal o 0,8 %. Meziročně rostl o 2,7 % v souladu s odhady a předchozí hodnotou.

Průmyslová produkce klesla za leden meziročně o 1,2 % (očištěno o počet pracovních dnů) při očekávaném poklesu o 0,8 %. Předtím klesala o 2 %. Meziměsíčně rostla o 0,2 % (sezónně očištěno) při odhadu 0,5 %. Předtím klesala o 1,1 %.

Očekávané události

Eurozóna

08:00 Nové registrace aut EU 25 (únor): předchozí: -7.1%
11:00 Náklady na práci (r-r) (4. kvartál): odhady: 2.3%, předchozí: 2.7%

Popis trhu

Německé akcie dnes prodloužily bezstarostnou jízdu, kterou zahájily po schválení výměny řeckých dluhopisů koncem minulého týdne. Index DAX se po včerejším nesmělém pokusu definitivně vyhoupl nad psychologickou hranici 7 000 bodů a uzavřel se ziskem 1,19% o dalších 79 bodů výše. Suverénem dnešního dne je E.On (EOAN +7,0%). Největší německá utilita zveřejnila nečekaně dobré hospodářské výsledky. Výborně si vedlo rovněž BMW (BMW +3,8%) nebo Deutsche Bank (DBK +3,4%). Naopak, radost svým akcionářům dnes neudělal výrobce hnojiv K+S (SDF -0,8%), Infineon (IFX -0,7%) nebo Bayer (BAYN -0,7%).

Podnikové zprávy

UBS snížilo doporučení pro Telekomunikacja Polska (TPS) na "neutral" z "buy".

EON (EOAN), největší německá utilita, dnes uveřejnila výsledky za rok 2011. Zisk poklesl o 50 % na téměř 2,5 mld. EUR, tj. nad konsenzus 2,33 mld. EUR. Tržby rostly o 22 % na 113 mld. EUR. Dividenda pro rok 2013 by měla dosáhnout 1,1 EUR na akcii. Pokles zisku má na svědomí převážně uzavření jaderných reaktorů a slabý obchod se zemním plynem. Rozhodnutí Angely Merkelové uzavřít jaderné elektrárny po katastrofě ve Fukushimě mělo na EON materiální dopad ve výši 2,5 mld. EUR. Naopak zvyšovaly se zisky z obnovitelných zdrojů energie, rostla výroba energie v Rusku a výroba plynu. Jako většina firem i EON se rozhodl přistoupit k úsporným opatřením, kdy chystá propustit až 11 000 zaměstnanců. Utilita také prodává svůj majetek a to až ve výši 20,1 mld. USD. Zajímavé bude sledovat, jak utilita s penězi z prodeje majetku naloží, když až 50 % by mělo být investováno do expanze mimo Evropu a do obnovitelných zdrojů energie.

Hugo Boss (BOS), německý výrobce luxusního oblečení a parfémů, který je kontrolován společností Permira Advisers, reportoval hospodářské výsledky za rok 2011 a přidal výhled pro rok 2012. Zisk před započtením úroků, daní a odpisů (ebitda) rostl za rok 2011 o 34 % na 469 mil. EUR. Tržby rostly o 19 % na 2,06 mld. EUR, zatímco čistý zisk se navýšil o 53 % na 284,5 mil. EUR. Dividenda za rok 2011 by měla dosáhnout 2,89 EUR, což je o 0,17 výše než odhad. Kromě výsledků za minulý rok uveřejnil Hugo Boss pozitivní výhled na rok 2012. Očekává, že provozní zisk by mohl růst o více než 10 % doprovázený navyšujícími se tržbami zhruba ve stejném tempu. Kapitálové výdaje by měly být vyšší než minulý rok z důvodu investic do nových obchodů a renovace existujících. K růstu by měly přispět všechny distribuční kanály a regiony, očekává se ovšem, že největší podíl by měla mít Asie a konkrétně Čína, kde plánuje tento rok otevřít až 20 nových obchodů. Do roku 2015 by měla Čína tvořit 20 % celkových tržeb, které Hugo Boss prognózuje ve výši až 3 mld. EUR. Ebitda by měla ve stejném období dosáhnout 750 mil. EUR.

USA

Hlavní zprávy

Počet žádostí o hypotéky MBA klesl v USA za týden k 9. březnu o 2,4 % oproti předchozímu poklesu o 1,2 %.

Index cen dovozu rostl v únoru meziměsíčně o 0,4 % při odhadu 0,6 %, když předtím stagnoval (revidováno z 0,3 %). Meziročně rostl o 5,5 % při odhadu 5,8 % a předchozích 7,1 % revidovaných na 6,9 %.

Běžný účet platební bilance dosáhl za 4. kvartál 2011 deficitu -124,1 mld. USD při odhadu -115 mld. USD. Předchozí hodnota -110,3 mld. USD byla revidována na -107,6 mld. USD.

Očekávané události

13:30 Index výrobních cen (m-m) (únor): odhady: 0.5%, předchozí: 0.1%
13:30 Index výrobních cen mimo potraviny a energii (m-m) (k 2. březnu): odhady: 0.2%, předchozí: 0.4%
13:30 Index výrobních cen (r-r) (únor): odhady: 3.3%, předchozí: 4.1%
13:30 Index výrobních cen mimo potraviny a energii (r-r) (únor): odhady: 2.9%, předchozí: 3.0%
13:30 Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (4Q - konečný): odhady: 357 tis., předchozí: 362 tis.
13:30 Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (4Q - konečný): odhady: 3408 tis., předchozí: 3416 tis.
14:00 Celkový čistý příliv kapitálu (leden): odhady: $40.0 mld., předchozí: $87.1 mld.
14:00 Čistý příliv dlouhodobého kapitálu (leden): odhady: $38.5 mld., předchozí: $17.9 mld.

Popis trhu

Americké akcie končí dnešní seanci prakticky beze změny. Poté, co včera znovu posunuly hodnotu svého pokrizového maxima, již dnes neměly sílu pro další růst. Zprávy z ekonomiky jsou sice povzbudivé, evropská dluhová krize se po schválení výměny řeckých dluhopisů poněkud uklidnila, ale trhy již za sebou od loňských minim mají pěkný kus cesty. Navíc se někteří investoři postupně loučí s myšlenkou na další vlnu kvantitativního uvolňování. Hlavní akciové indexy zakončily se změnou o -0,1 až 0,1%. Na komoditách na rozdíl od akcií převládala tendence k poklesu. Nejvíce oslabily vzácné kovy (zlato -1,9%, stříbro -3,9%) a měď (-1,7%). Menší ztráty postihly pšenici (-0,8%) nebo ropu (-1,0%). Sója (+0,1) jako jediná dokázala posílit.

Podnikové zprávy

Exane snížil doporučení pro Vodafone (VOD) na "underperform" z "neutral".

Samsung Electronics (SSUN) bude dodávat obrazovky pro nový iPad poté, co firmy LG Display a Sharp Corp. nesplnily kvalitativní požadavky Applu. Samsung tak bude zatím jediným prodejcem 9,7 palcových obrazovek pro iPad, který by se měl dostat na pulty obchodů 16. března 2012. Nová dohoda prohlubuje partnerství s Applem, kterému již Samsung dodává čipy do iPhonů a iPadů. Na partnerství zatím nic nemění vleklé soudní spory o patenty. Apple nedávno představil novou verzi iPadu, který by měl disponovat kvalitní a ostrou obrazovkou, proto jsou nároky na dodavatele velmi vysoké. Ten musí dodat vysoce kvalitní displej s vysokým rozlišením bez toho, aby produkt spotřebovával více energie či šetřil na jasu.

Caterpillar (CAT), největší světový výrobce těžkých strojů, uvedl, že plánuje rozšířit svůj výrobní závod ve městě Sumter, Jižní Karolíně, na téměř trojnásobnou čtvereční rozlohu. Důvodem k rozšíření je rostoucí poptávka po produktech společnosti. Závod momentálně vyrábí malé hydraulické válce, které se používají v široké škále produktů Caterpillaru. Rozšířená kapacita umožní vyrábět i velké hydraulické válce, které byly doposavad vyráběny v Joliet, Illinois - tento závod se nyní bude soustředit na ostatní své vyráběné produkty. Malé a velké hydraulické válce budou primárně určené pro Severní a Jižní Ameriku. Na expanzi má Caterpillar vyhraněno 20 mil. USD a výstavba začne okamžitě. Dokončena by měla být ve 4. čtvrtletí 2012. Rozšířením se vytvoří 80 nových pracovních míst.

Greg Smith, výkonný ředitel a šéf americké divize pro obchodování s akciovými deriváty Goldman Sachs (GS), se chystá po 12 letech opustit investiční banku a rozhodně ne v tichosti. Smith veřejně obvinil CEO Lloyd Blankfeina a prezidenta Gary Cohna za to, že ztratili kontrolu nad firemní kulturou, kterou sám považuje za „toxickou a destruktivní". Odcházející zaměstnanec dále napsal pro New York Times, že se účastnil pravidelných meetingů jeho oddělení, kde ani jedna minuta nebyla věnována otázce, jak pomoci klientům. Naopak to bylo čistě o tom, jak z nich dostat co nejvíce peněz. Goldman Sachs byla již široce kritizována politika a protestanty, kteří ji obviňují ze spuštění finanční krize a profitování na úkor klientů. Investiční banka byla v minulosti předvolána ke slyšení před kongres, kde se přezkoumávalo, jako roli hrála ve finanční krizi. Nakonec musela v roce 2010 zaplatit pokutu 550 mil. USD za klamání investorů ohledně obchodování derivátů typu CDO (collateralized debt obligation).

Áron Berezkin
Fio banka, a.s.
Prohlášení