Denní report - pátek 19.10.2012

19.10.2012 22:21

ČR: Index PX dnes oslabil o půl procenta , SRN: V Německu se dnes vybíraly zisky , USA: Amerika dnes zaznamenala korekci

Pražská burza

Hlavní zprávy

Dne 22. října 2012 pražská burza přivítá novou emisi slovenské společnosti Tatry mountain resorts, a.s., která bude obchodována na hlavním trhu burzy pod zkráceným názvem TMR (ISIN SK1120010287) a bude zařazena do systému SPAD.

Emisi na trh uvádí společnost J&T BANKA, a.s., která společně s dalším členem burzy, společností BH Securities, a.s, bude plnit roli tvůrce trhu pro tuto emisi v prestižním systému SPAD.

Společnost Tatry mountain resorts vznikla propojením firem Ski Jasná a Tatranské lanové dráhy a je v současné době největším poskytovatelem turistických služeb na Slovensku.

Popis trhu

Pražská burza v závěru týdne odevzdala část předchozích zisků, když index PX klesl -0,5% na 988 bodů. Nedařilo se ani okolním evropským trhům (např. DAX -0,7%). Za nadprůměrného objemu 300 mil. Kč se propadly akcie Telefonica 02 o další téměř -2% na 386 Kč. A nezabralo ani ohlášení rozhodného data pro výplatu sníženého jmění 13 Kč/akcie. V posledních třech dnech byla pro akcie TO2 poklesová norma kolem -2%. Objemově šlapal TO2 na paty ČEZ, jež s 280 mil. Kč tentokrát přerušil poklesy a posílil na 730 Kč (+1%). Vybírání zisků postihlo Erste, jejíž akcie ztratily -2,6% na 472 Kč. Komerční banka si šla tradičně svou cestou a rostla +0,4% na 4140 Kč. V kladných číslech se podařilo uzavřít také těžební NWR (+0,4%) s obchody kolem 85 Kč. Nejvyšší denní ztrátu registrovala mediální CETV (-3%).

Podnikové zprávy

Prodeje v segmentu rafinerie byly jen mírně nižší než naše odhady, ovšem v petrochemii pozitivně překvapily. Dle představenstva společnosti bude provozní zisk před úroky a daní ve 3Q 2012 pozitivní ve výši několika set milionů Kč, ovšem tato položka obsahuje jednorázový pozitivní dopad na EBIT ve výši téměř 200 milionů korun, který zahrnuje rozpuštění opravné položky vytvořené v souvislosti s uložením pokuty ÚOHS. Navíc finanční výsledek pozitivně ovlivní směnné kurzy ve výši zhruba 130 mil. Kč. Marže a měnové kurzy již byly před zveřejněnými výsledky známy, proto je nemá smysl hodnotit. Provozní hospodářské výsledky hodnotíme mírně pozitivně, ovšem kladný EBIT bude zřejmě značně ovlivněn rozpuštěním opravné položky.

Segment rafinerie
Hospodaření segmentu rafinerie bylo pozitivně ovlivněno mezikvartálním vzrůstem ceny ropy o 1 % na 110 dolarů za barel, ovšem krátkodobá volatilita v průběhu čtvrtletí byla nicméně velmi vysoká, což působilo negativně. Průměrný rozdíl mezi cenami ropy Brent a Ural mezikvartálně poklesl o 68 % na úroveň 0,7 dolaru za barel z 2,1 dolaru, což je pro Unipetrol negativní. Naopak dařilo se modelové rafinérské marži, která vzrostla mezikvartálně o 101 % na 5,3 dolarů za barel a byla ovlivněna rekordním spreadem na benzínu (pozitivní). Průměrný měnový kurz CZK/USD mezikvartálně vzrostl o 2 % na 20,1, což značí, že česká koruna oslabila a v meziročním srovnání koruna vůči dolaru oslabila o 16 %, což se v hospodaření společnosti promítlo pozitivně. Průměrný kvartální měnový kurz CZK/EUR mezikvartálně poklesl o 1 % na 25,1, což bylo neutrální. Prodeje rafinérského segmentu byly jen mírně nižší než naše odhady, tudíž segment rafinerie hodnotíme neutrálně.

Segment petrochemie
Hlavními faktory, které ovlivnily mezikvartální výkonnost petrochemického segmentu ve 3. čtvrtletí 2012, byly zejména nižší modelová marže z olefinů v důsledku nižších spreadů etylénu a propylénu k primárnímu benzínu, i když částečně kompenzována vyšší modelovou marží z polyolefinů v důsledku vyšších spreadů polyetylénu k etylénu a polypropylénu k propylénu. Pokles modelové petrochemické marže z olefinů o 24 % mezikvartálně na 303 EUR za tunu byl částečně vykompenzován růstem modelové petrochemické marže z polyolefinů o 16 % mezikvartálně na 251 EUR za tunu (negativní). Pozitivně hodnotíme meziročně i mezikvartálně vyšší prodejní objemy o to díky stabilní a spolehlivé výrobě, doplňování zásob zákazníků především v první polovině kvartálu a výrobním výpadkům několika konkurentů. Makroekonomická dynamika na klíčových trzích zůstala nicméně poměrně slabá (negativní).

Segment maloobchodu
Hlavními faktory, které ovlivnily mezikvartální výkonnost maloobchodního segmentu ve 3. čtvrtletí 2012, byly zejména vyšší prodejní objemy díky vrcholu motoristické sezóny (pozitivní), vyšší jednotkové marže z benzínu (pozitivní) a na druhou stranu nižší jednotkové marže z motorové nafty (negativní). Dále hospodaření maloobchodu negativně ovlivnilo úsporné chování zákazníků v důsledku recese české ekonomiky (negativní).

Představenstvo Unipetrolu odhaduje, že vykázaný EBIT skupiny Unipetrol bude za 3. čtvrtletí 2012 pozitivní ve výši několika set milionů korun. 3. čtvrtletí 2012 obsahuje jednorázový pozitivní dopad na EBIT ve výši téměř 200 milionů korun, který zahrnuje rozpuštění opravné položky vytvořené v souvislosti s uložením pokuty Úřadem pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) společnosti Benzina a operace s CO2 povolenkami. Představenstvo Unipetrolu odhaduje, že vývoj směnných kurzů ve 3. čtvrtletí 2012 ovlivnil finanční výsledek pozitivně ve výši přibližně 130 milionů korun. Odhaduje se, že tento pozitivní efekt byl více než vykompenzován ztrátami z jiných finančních instrumentů.

Telefónica Czech Republic oznamuje, že snížení základního kapitálu, které bylo schváleno usnesením valné hromady konané dne 19. 4. 2012 bude zapsáno v obchodním rejstříku k datu 14. 11. 2012, což bude zároveň rozhodný den. Vyplácená částka bude splatná počínaje dnem 14. 12. 2012. Zdroj: Telefónica Czech Republic

Nordea Equity Research zvyšuje své doporučení pro Nokiu (NOA3; BAANOKIA) na „strong buy" z původního „koupit." Cílová cena zůstává na 3 EUR.

Jefferies snížila cílovou cenu pro NWR (BAANWR) na 300 pencí (asi 91,49 Kč) z 325 pencí. Doporučení ponecháno na hold.

Německo

Hlavní zprávy

Meziměsíčně výrobní ceny v září rostly v souladu s odhady o 0,3 % při předchozí hodnotě 0,5 %. Meziročně v září pak rostly o 1,7 % oproti předchozím 1,6 %. Trh očekával růst o 1,6 %.

Eurozóna

Běžný účet skončil v srpnu bez sezónního očištění s přebytkem 7,2 mld. EUR. Předchozích 15,9 mld. EUR bylo revidováno na 14,3 mld. EUR.
Po sezónním očištění bylo dosaženo přebytku 8,8 mld. EUR. Předchozích 9,7 mld. EUR bylo revidováno na 8,1 mld. EUR.

Očekávané události

Eurozóna

11:00 Vládní dluh/HDP (2011): odhady: --, předchozí: 87.2%

Popis trhu

U našich západních sousedů se dnes podobně jako na většině evropských trhů vybíraly zisky za uplynulý týden. Záminkou pro prodeje se staly horší podnikové výsledky v zámoří (General Electric, McDonald's a Microsoft). Nic na tom nezměnila ani dohoda EU o základních obrysech bankovní unie. Index DAX se krátce před koncem obchodování pohybuje v okolí 7 385 bodů (-0,7%). Za celý týden však posílil o cca 2%. Nedařilo se hlavně bankám (CBK -5,4%, DBK -3,1%) a ThyssenKruppu (TKA -1,7%). Převažující prodejní náladě naopak úspěšně vzdorovalo Metro (MEO +1,1%), Deutsche Post (DPW +1,1%) a Volkswagen (VOW3 +0,9%).

Podnikové zprávy

Berenberg snižuje investiční doporučení pro Fresenius Medical Care (FME) na hold z buy. Akcie FME klesají o 0,71 %.

USA

Hlavní zprávy

Prodeje existujících domů v září meziměsíčně poklesly o 1,7 % na 4,75 mil. z předchozích 4,82 mil. Čekal se pokles o 1,6 % na 4,75 mil.

Očekávané události

Popis trhu

Hlavní americké akciové indexy otevřely dnešní obchodování zhruba půl procenta v mínusu. V průběhu dne své ztráty postupně prohlubovaly a nakonec zaznamenaly největší poklesy od letošního června. Index S&P 500 odepsal 1,66 % na úroveň 1433,16 bodu, DJIA oslabil o 1,51 % na hladinu 13343,74 bodu a technologický Nasdaq Comp. klesnul o 2,19 % na 3005,62 bodu. Americké akcie dnes oslabily zejména pod vlivem slabších hospodářských výsledků velkých korporací. Makrodata dnes nehrály podstatnou roli, když byly zveřejněny pouze prodeje existujících domů, které za měsíc září v souladu s očekáváním meziměsíčně poklesly o 1,7 % na anualizovaných 4,75 mil. Stále se tak tyto prodeje drží poblíž svých dvouletých maxim. Všech deset sektorů v rámci nejširšího indexu S&P 500 se dnes nacházelo v červených číslech, přičemž největších ztrát dosahoval sektor technologií (-2,3 %). Nedařilo se např. společnosti Microsoft, jejíž akcie oslabily o 3 % na 28,60 USD, když tento technologický gigant včera po zavření trhu oznámil za své fiskální první čtvrtletí 22% pokles čistého zisku na 0,53 USD/akcii a nenaplnil tak očekávání trhu na úrovni 0,56 USD/akcii. Výrazný propad o 16,8 % na hladinu 2,18 USD zaznamenaly akcie výrobce procesorů do osobních počítačů AMD, který oznámil slabší než trhem očekávaný výhled tržeb na 4Q 2012. Management firmy dále zveřejnil plán propouštění zaměstnanců, což by mělo v příštím roce přinést úspory ve výši 190 mil. USD. Ztráty jsme dnes viděli rovněž u konglomerátu General Electric (-3,5 % na 22,01 USD) a světového řetězce rychlého občerstvení McDonald's (-4,5 % na 88,72 USD), když obě tyto společnosti příliš nepřesvědčily svými kvartálními hospodářskými výsledky. I přes dnešní negativní sentiment napříč akciovými indexy se najdou společnosti se zajímavými růsty, jako např. producent paměťových karet do mobilních telefonů SanDisk Corp (+2,66 % na 44 USD), který díky silným tržbám a vysoké poptávce po mobilních přístrojích překonal svými čtvrtletními výsledky odhady analytiků. Dařilo se také Capital One Financial Corp, šesté největší bance podle depozit. Její akcie dnes přidaly 5,17 % na 60,26 USD po oznámení 45% nárůstu zisku za letošní třetí kvartál.

Podnikové zprávy

Microsoftu (MSFT) poklesl čistý zisk o 22 % na 4,47 mld. USD (53 centů na akcii) z předchozích 5,74 mld. USD. Očekáváno bylo 56 centů na akcii. Tržby klesly o 7,9 % na 16 mld. USD při očekávání 16,4 mld. Trhu s PC se tento rok nedaří, jedná se o první meziroční pokles objednávek počítačů od roku 2001. Microsoft sází na nový Windows 8, který jde do prodeje příští týden.

Nordea Equity Research zvyšuje své doporučení pro Nokiu (NOA3; BAANOKIA) na „strong buy" z původního „koupit." Cílová cena zůstává na 3 EUR.

Internetová společnost Google (GOOG) včera předčasně zveřejnila své hospodářské výsledky, které výrazně zaostaly za očekáváním a poslaly akcie o hluboké ztráty. Dle dat agentury Bloomberg tržby meziročně vzrostly na 11,33 mld. USD (+51 % y/y), ani to však nestačilo na analytický projekce, které očekávaly průměrných 11,83 mld. USD. Ještě hůře dopadl i hospodářský výsledek. Čistý upravený zisk klesl na 3,01 mld. USD (-5,5 % y/y) (9,03 USD na akcii), zatímco trh očekával 3,5 mld. USD (10,65 USD na akcii). Hlavním negativním faktorem bylo zpomalování jádrového byznysu společnosti, kterým je internetová reklama. K výsledkům nepřispěla ani ztrátová divize Motorola Mobility, které v současné době prochází restrukturalizací. Na výsledcích se odráží slabá pozice na trhu mobilní reklamy, která je z hlediska výnosů méně efektivní než tradiční internetový byznys. Analytici zřejmě přehodnotí svůj dosavadní postoj, většina z nich doporučovala titul ke koupi.

Výrobce počítačových čipů AMD (AMD) propustí 15 % svých zaměstnanců. O práci přijde 12 tisíc lidí. Společnost tak reaguje na zpomalující ekonomiku a přechod spotřebitelů od tradičních PC k tabletům. Operační úspory mají příští rok dosáhnout 190 mil. USD. Vedení společnosti přitom očekává, že trh s PC se během příštích kvartálů nezotaví. Tato skutečnost tak na společnost vytváří tlak z obou stran vzhledem k tomu, že si dosud nedokázala vybudovat pozici, díky které by mohla profitovat z prudkého růstu trhu s tablety. Produktový problém chce řešit vyšším důrazem na čipy pro komunikační, průmyslové a herní produkty, jejichž podíl na výnosech by měl během příštích 12 měsíců vzrůst na 20 % ze současných 5 %.

Ropný gigant Exxon Mobil (XOM) má v plánu opustit svůj projekt West Qurna-1 v jižním Iráku. Hlavním důvodem jsou nízké ziskové marže. Krok společnosti má i politický rozměr. Společnost totiž před rokem podepsala výhodnější kontrakt s autonomním kurdským regionem na severu Iráku, který centrální vláda neuznává. Stejně tak nesouhlasí s kurdským kontraktem a Exxon chce potrestat vypovězením smlouvy na jižních nalezištích. Dle zdrojů z odvětví by Bagdád západní těžaře rád nahradil firmami z Ruska či Číny.

Barclays snižuje cílovou cenu pro Microsoft (MSFT) na 34 USD z 36 USD; doporučení equalweight.

Světově největší výrobce stavebních a těžebních zařízení Caterpillar (CAT) dle analytiků již brzy pocítí zpomalení světové ekonomiky. Jeho tržby mají v příštím roce zaznamenat nejpomalejší růst v po-krizovém období. Výnosy se mají zvýšit o 5 %, zatímco v předchozích letech rostly o desítky %. Společnost v té době investovala miliardy dolarů do nových výrobních závodů a akvizic, aby uspokojila rostoucí poptávku ze strany stavebních společností a těžařů. Součástí plánu bylo i získání vedoucí tržní pozice v Číně. Ekonomická realita je však méně příznivá a projevuje se v růstu strojírenských zásob, za kterým stojí jak dluhová krize v Evropě, tak zpomalování růstu na rozvíjejících se trzích. Podle analytiků společnost udělala chybu tím, že své projekce postavila na předpokladu dlouhodobého a plynulého globálního růstu. Firemní slabiny se projevily i na ceně akcií, které tento rok zaostávají za trhem.

Bank of America/Merrill snižuje své doporučení pro Google (GOOG) na „neutral" z původního „koupit."

Americký konglomerát General Electric (GE) dnes zveřejnil své hospodářské výsledky, které nenaplnily na očekávání investorské veřejnosti. Tržby vzrostly na 36,35 mld. USD (+2,8 % y/y), avšak zaostaly za analytickým konsensem ve výši 36,95 mld. USD. Upravený čistý zisk (před zahrnutím mimořádných položek) se zvýšil na 3,8 mld. USD (0,36 USD na akcii) (+12 % y/y), ale také nestačil na 3,84 mld. USD (0,362 USD na akcii), které očekával trh. Největší pokles byl zaznamenán v odbytu leteckých motorů a dále pak u zdravotnických zařízení. Klesaly i objednávky na turbíny pro větrné elektrárny. Negativní dopad měly i směnné kurzy. U analytiků před zveřejněním výsledků lehce převažovala nákupní doporučení.

Honeywell (HON) vykázal vyšší zisk o 10 % ve výši 950 mil. USD (1,20 USD na akcii). Analytici očekávali zisk na akcii 1,14 USD. Minulý rok bylo dosaženo zisku 862 mil. USD (1,10 USD na akcii). Společnost také zúžila výhled pro zisk za celý rok na 4,45-4,50 USD na akcii. Tržby vzrostly oproti minulému roku o 0,5 % na 9,34 mld. USD. Očekávalo se 9,5 mld. USD. Provozní marže se zvýšila z 10,3 % na 13,9 %.

Internetová společnost Yahoo! (YHOO) ukončuje své aktivity v Jižní Koreji, která je tak první asijskou zemí, ze které společnosti odchází. Zastoupení bylo v Koreji založeno v roce 1997, nedokázalo se však prosadit v boji s lokální konkurencí. Omezování zahraničních poboček je jedním ze způsobů, kterým chce nová CEO Marissa Mayer získat zdroje na boj s globálními konkurenty jako jsou Google (GOOG) či Facebook (FB).

Největší světový fast-foodový řetězec McDonald´s Corp. (MCD) vykázal za třetí kvartál pokles zisku o 3 % na 1,46 mld. USD (1,43 USD na akcii) oproti minulému roku, kdy bylo dosaženo 1,51 mld. USD (1,45 USD na akcii). Výsledky byly ovlivněny zpomalováním globální ekonomiky a silnějším dolarem. Změny měnového kurzu ovlivnily zisk na akcii až o 8 centů. Tržby poklesly na 7,15 mld. z 7,17 mld. USD. Výsledky tak skončily pod odhady, když analytici očekávali zisk na akcii 1,47 USD a tržby ve výši 7,17 mld. USD.

Lukáš Brodníček
Fio banka, a.s.
Prohlášení