Denní report - úterý 23.04.2013

23.4.2013 22:03

ČR: Flash crash na pražské burze, trh nakonec posílil, SRN: Německé akcie zažily silnou rally, USA: Americké akcie končí v zelených číslech

Pražská burza

Očekávané události

09:00 Podnikatelská důvěra (duben): odhady: --, předchozí: 41307
09:00 Spotřebitelská a podnikatelská důvěra (duben): odhady: --, předchozí: -2.4
09:00 Spotřebitelská důvěra (duben): odhady: --, předchozí: -20.8

Popis trhu

Pražská burza zažila v úterý stejně jako ostatní evropské burzy zajímavý den. V sousedním Německu se o vzrušení postaral spíše nevídaný obrat, kdy po horších makrodatech hovořících o zpomalení německé ekonomiky, vzrostl DAX nad +2% z původního poklesu k -0,5%. Pražská burza nejprve rostla k hladině 960 bodů, potom se však krátce před 12. hodinou prudce propadla, kdy se index PX náhle zřídil na 935 bodů. Společně s tímto propadem na trhu proběhly nízké obchody na akciích Telefonica 02 pod 260 Kč, ČEZ se dal koupit za 535 Kč, Komerční banka za 3520 Kč. To vše však trvalo jen několik sekund a trh se rychle vracel na původní úrovně. Kdo neměl dříve zadaný pokyn, těžko této situace využil. Na burze se zkrátka objevil tzv. „flash crash". Jaké poučení z této situace plyne? Není na škodu mít na trhu zadané pokyny na „ustřelených" cenách pro strýčka příhodu. Za starého dobrého Spadu by k této situaci zřejmě nemohlo dojít. Majitelé různých derivátových produktů (waranty, certifikáty) s „knock out" hranicemi si po dnešku asi dají větší pozor. O největší objemy se dnes podělil ČEZ (280 mil. Kč) a Komerční banka ( 270 mil. Kč). ČEZ po informaci o dividendě na spodní hranici odhadovaného pásma poklesl na 558 Kč (-1,5%). Naopak hranice KB poskočily výše na 3650 Kč (+1,7%). Ještě více se dařilo Erste, která se po otevření kolem 615 Kč nakonec zvedla až na 636 Kč (+3,25%). Telefonica 02 se tentokrát obchodovala blíže k 280 Kč (-1,3%). Opět se nedařilo těžební NWR, která se jako jediná z „dopolední jehly" nevzpamatovala a zůstala pod 50 Kč (-2,8%).

Podnikové zprávy

Představenstvo společnosti ČEZ ve včerejším večerním oficiálním prohlášení oznámilo, že navrhuje hrubou dividendu z loňského čistého zisku ve výši 40 Kč na akcii, což je sice v souladu s dividendovou politikou společnosti vyplácet 50 - 60 % čistého konsolidovaného zisku, nicméně je to mírně níže než naše prognóza, v rámci které jsme předpokládali dividendu na úrovni 44 Kč na akcii (tržní konsensus sestavený podle agentury Bloomberg počítal s dividendou 45 Kč). Očekávali jsme tak, že dividendový výplatní poměr se bude pohybovat spíše v horní části stanoveného rozpětí, tedy na obdobné výši jako v předchozích dvou letech. Management společnosti tak navrhuje vyplatit na dividendách celkem 21,5 mld. Kč, což znamená dividendový výplatní poměr na úrovni 53,6 %, když čistý zisk ČEZu za rok 2012 činil 40,2 mld. Kč. V minulém roce ČEZ vyplatil hrubou dividendu ve výši 45 Kč na akcii, což bylo na úrovni 59 % čistého zisku z roku 2011. Navrhovaná dividenda musí být ještě schválena valnou hromadou akcionářů společnosti ČEZ, jejíž datum ještě nebylo oznámeno, nicméně podle praxe z loňského roku předpokládáme, že její konání by se mohlo uskutečnit na konci letošního června. Přestože navržená dividenda je pod naším i tržním očekáváním a zprávu tak vnímáme mírně negativně, stále akcie ČEZu nabízí (vzhledem ke včerejší zavírací ceně 566,50 Kč) slušný dividendový výnos na úrovni 7 %.

BOAML (Bank of America Merrill Lynch) snižuje cílovou cenu pro Čez po návrhu 40 Kč dividendy na 640 korun z 885 korun.

Concorde zvýšil doporučení pro těžaře NWR na "equalweight" z "underweight" a cílovou cenu ponechal na 67 korunách.

Německo

Hlavní zprávy

Index nákupních manažerů ve výrobě klesl meziměsíčně v dubnu z předchozích 49,0 b. na 47,9 b., což nedosáhlo na očekávánou stagnaci na 49,0 b.

Index nákupních manažerů ve službách propadl meziměsíčně v dubnu z 50,9 b. na 49,2 b., což také nedosáhlo na očekávání 51,0 b.

Eurozóna

Dle předběžných údajů klesl index nákupních manažerů ve výrobě meziměsíčně v dubnu z předchozích 46,8 b. na 46,5 b. Očekával se mírnější pokles na 46,7 b.

Předběžný index nákupních manažerů ve službách naopak vzrostl meziměsíčně v dubnu z 46,4 b. na 46,6 b., což lehce překonalo odhad 46,5 b.

Kompozitní verze indexu zůstala nezměněna na 46,5 b.

Očekávané události

10:00 Index IFO - podnikatelské klima (duben): odhady: 106.2, předchozí: 106.7
10:00 Index IFO - současné podmínky (duben): odhady: 109.5, předchozí: 109.9
10:00 Index IFO - očekávání (duben): odhady: 103.0, předchozí: 103.6

Popis trhu

Německé akcie zažily navzdory horším číslům z průmyslu a služeb (indexy nákupních manažerů ve výrobě a ve službách) silnou rally. Vzhůru jim pomohly kromě poklesu výnosů státních dluhopisů periferních zemí eurozóny pravděpodobně spekulace na uvolnění tvrdé fiskální restrikce v Evropě. Včerejší prohlášení šéfa EK José Barrosa a dnešní velmi špatná makrodata naznačují, že hlavní zastánci utahování opasků budou mít stále větší potíže obhájit své pozice. V závěru obchodování optimismus podpořila lepší čísla z amerického realitního trhu (prodeje nových domů). Index DAX končí dnešní obchodování se ziskem 2,41% na 7 658 bodech. Nejlépe si vedla Deutsche Bank (DBK +5,1%), Heidelberg Cement (HEI +4,3%) a Allianz (ALV +4,1%). Jako jediná z nákupní nálady nedokázala těžit Commerzbank (CBK -1,1%). Mnoho důvodů k radosti nemají ani akcionáři energetické RWE (RWE +0,2%) nebo K+S (SDF +0,3%).

USA

Hlavní zprávy

Prodeje nových domů vzrostly v březnu o 1,5 % na 417 tis. Očekával se růst o 1,1 % na 416 tis. Březnový růst přišel po 7,6% propadu v únoru. V meziročním srovnání došlo v březnu k nárustu prodejů o 18,5 %.

Index výrobní aktivity richmondského Fedu klesá za duben na -6 b. Z březnových 3 b. se čekal mírný pokles jen na 2 b.

Ceny domů rostly v únoru v souladu s odhady o 0,7 % po předchozím růstu o 0,6 %. Dle údajů FHFA (Federál Housing Finance Agency) ceny domů za posledních dvanáct měsíců do února vzrostly o 7,1 %, avšak oproti vrcholu z roku 2007 jsou stále níže o 13,6 %. FHFA index cen domů nezaznamenal pokles ani v jednom měsíci od ledna 2012. Index je kalkulován na základě nákupních cen domů, jejichž hypotéky byly prodány vládním agenturám Fannie Mae a Freddie Mac či jimi byly garantovány.

Index nákupních manažerů ve výrobě (PMI) od Markit Economics dle předběžných údajů za duben klesá na 52 b. z finálního březnového údaje 54,6 b. Hodnoty nad 50 b. značí expanzi. Medián analytických odhadů činil 53,9 b. Odhady analytiků se pohybovaly v rozmezí 52 až 55 b.

Očekávané události

13:00 Index žádostí o hypotéky MBA (19. duben): odhady: --, předchozí: 4.8%
14:30 Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (březen): odhady: -3.0%, předchozí: 5.7%
14:30 Objednávky na zboží dlouhodobé spotřeby mimo dopravní sektor (březen): odhady: 0,5 %, předchozí: -0,5 %
14:30 Zakázky na kapitálové statky bez zbraní a letadel (březen): odhady: 0.3 %, předchozí: -2.7 %

Popis trhu

Zámořské akcie navázaly na silný evropský růst a končí dnešní obchodování v zelených číslech. Nákupní náladu paradoxně přinesla (díky spekulacím na uvolnění tvrdé fiskální restrikce v Evropě) horší data z evropského průmyslu a služeb (indexy nákupních manažerů ve výrobě a ve službách). Optimismus později podpořila lepší čísla z amerického realitního trhu (prodeje nových domů). Krátce po 19. hodině trhy na pár minut postihly panické výprodeje, když se na Twitteru agentury AP objevila nepravdivá zpráva o explozi v Bílém domě. Index S&P 500 zprvu reagoval propadem na 1 563 bodů. O několik okamžiků později však již byl zpět na 1 578 bodech. Hlavní akciové indexy končí obchodování se ziskem 1,0 - 1,1%. Daří se zejména realitnímu sektoru (+4,2%), internetovým společnostem (+3,5%) a automobilkám (+2,4%). Díky klesajícím cenám komodit naopak zaostávají těžební společnosti (-1,1%). Jak již bylo řečeno, na komoditních trzích převládá červená barva. Oslabuje zejména stříbro (-2,1%), měď (-1,5%), kukuřice (-1,5%) a zemní plyn (-0,9%). Bez výrazné změny zůstává ropa (+0,1%).

Podnikové zprávy

Travelers reportovala zisk za první kvartál, který předčil analytické odhady. Společnost také zvyšuje dividendu. Čistý zisk Travelers vzrostl o 11 % na 896 milionů dolarů. (2,33 USD na akcii) z 806 milionů (2,02 USD na akcii). Provozní zisk, který nezohledňuje investiční výsledky, činil 2,31 USD na akcii a překonal odhadovaných 2,02 USD. Výnosy pojišťovny klesly o 1 % na 6,33 miliardy dolarů z 6,39 miliard. Analytici z Wall Street očekávali tržby ve výši 6,23 miliard dolarů. Travelers zvyšuje dividendu o 8,7 % na 50 centů na akcii. V prvním kvartálu proběhl zpětný odkup akcií za 300 milionů dolarů.

Netflix, provozovatel internetové televize a videopůjčovny, včera svými výsledky nadchl investory. Podařilo se mu dosáhnout zisku 31 centů na akcii a překonat tak očekávání trhu na 21 centech. Akcie na to reagovaly v after-marketu prudkým růstem. Je vhodné však podotknout, že společnost je oceněná trhem na zhruba 600 násobku svého zisku, což podobně jako u Amazonu nebo Facebooku zamená poměrně vysoké ocenění vzhledem ke cash flow, které firma generuje.

Zisk jednoho z největších výrobců kopírek a tiskáren, společnosti Xerox, dosáhl 27 centů na akcii při očekávání 24 centů. Tržby byly 5,36 miliard dolarů a trh očekával 5,5 miliard dolarů.
Navzdory restrukturalizačnímu usilí očekává upravený zisk za 2Q ve výši 23-25 centů, když analytici odhadovali 26 centů.

Hospodářské výsledky First Niagara hodnotíme neutrálně a přestáváme titul pokrývat. Hospodářské výsledky hodnotíme neutrálně, neboť First Niagara sice
mírně překonala na úrovni čistého zisku, ovšem čistá úroková marže
stejně jako celkové provozní výnosy mezikvartálně poklesly. Za nižšími
provozními výnosy lze hledat nízké tržní úrokové sazby, které zvyšují
zájem o refinancování úvěrů s nižšími úrokovými sazbami. Jelikož
hospodářské výsledky za 1Q 2013 hodnotíme neutrálně a cena akcie se
momentálně obchoduje vysoko nad naší cílovou cenou, přestáváme
v tuto chvíli tuto společnost analyticky pokrývat.

Fio banka, a.s.
Prohlášení