Denní report - středa 19.03.2014

19.3.2014 21:30

ČR: Pražská burza posiluje třetím dnem v řadě, SRN: Německé akcie neudržely zisky, USA: FED posílá US akcie do záporu

Pražská burza

Popis trhu

Na globálních akciových trzích dnes probíhá poměrně opatrné obchodování, když investoři vyčkávají na dnešní výstup ze zasedání Fedu. Rovněž pražská burza tak zaznamenala poklidný vývoj za celkově podprůměrné aktivity. Index PX nakonec mírně posílil a to o +0,3% na 989 bodů. Dařilo se především finančním titulům, které navyšovaly zisky z tohoto týdne. Erste Bank zakončila s přírůstkem +1,33% na 668 Kč a Komerční banka posílila o +1,13% na 4753 Kč. Naopak nedařilo se akciím Čezu a titul uzavřel pod hladinou 530 Kč se ztrátou -1,94%. Energetická společnost se dostala pod prodejní tlak poté, co bulharský regulátor zahájil proces odebrání licence pro distribuční společnost. Nicméně zobchodovaný objem na Čezu necelých 350 mio. Kč je větší polovina celkového dnešního objemu na pražské burze. Nejvýraznější pokles ocenění zaznamenaly akcie CME, které ztratily -6,09% na 75 Kč. Mediální společnost se obchodovala první den bez práv na úpis dluhopisů.

Podnikové zprávy

Pegas Nonwovens

Hospodářské výsledky společnosti Pegas Nonwovens za 4Q 2013, resp. celý rok 2013 budou zveřejněny 20.3.2014 před otevřením trhu. Očekáváme, že Pegas za poslední čtvrtletí loňského roku představí na úrovni výnosů a EBITDA meziročně lepší výsledky, když by se podle našich odhadů měla do hospodaření pozitivně projevit výroba v nové egyptské lince. Příznivě by měla působit i relativně nízká srovnávací základna ze 4Q 2012, kdy EBITDA byla negativně ovlivněna mechanismem přenesení cen vstupů do cen finální produkce, resp. nárůstem cen polymerů, což navýšilo provozní náklady. Naproti tomu ve 4Q 2013 tlak na provozní náklady ze strany cen polymerů neočekáváme a negativní efekt nepředpokládáme ani od mechanismu přenesení cen. Na provozním zisku EBIT však odhadujeme meziroční pokles kvůli navýšení odpisů, když Pegas od 3Q 2013 začal odepisovat svá nová egyptská aktiva. Konečný výsledek hospodaření by podle našich odhadů měl být výrazněji negativně ovlivněn nerealizovanými kurzovými ztrátami (skoková depreciace koruny vůči euru vlivem devizové intervence ČNB). Zejména z tohoto důvodu tak ve 4Q 2013 očekáváme čistou ztrátu.

ČEZ

Podle informací agentury Reuters bulharský energetický regulátor (DKEVR) zahájil řízení o odebrání licence na dodávky elektřiny společnostem ČEZ (konkrétně ČEZ Elektro Bulgaria, což je obchodní (prodejní) bulharská dceřiná společnost ČEZu, EVN (EVN Bulgaria Electricity) a Energo-Pro (Energo-Pro sales).

Samotný ČEZ ve své aktuální tiskové zprávě upřesnil, že hrozba odebrání licence se netýká distribuční společnosti ČEZ Razpredelenie (hodnota vlastního kapitálu společnosti se pohybuje kolem 7 mld. Kč), ale menší obchodní společnosti ČEZ Elektro (hodnota vlastního kapitálu kolem 1 mld. Kč). V obou společnostech ČEZ drží 67% podíl.

Potvrdila se tak včerejší informace, že by DKEVR mohl na svém dnešním zasedání řízení zahájit. Zahájení řízení o odebrání licence tak opět (obdobně jako v loňském roce) vnáší nejistotu do podnikání ČEZu v Bulharsku.

Podle vyjádření DKEVR společnost ČEZ dluží státní energetické firmě NEK 67,3 mil. leva (cca 942 mil. Kč), EVN dluží 216,6 mil. leva a Energo-Pro 63,7 mil. leva. Všechny tři společnosti mají podle prohlášení regulátora sedm dní na to, aby své závazky uhradily.

ČEZ ve svém dnešním vyjádření uvádí, že doposud neobdržel oficiální stanovisko od bulharského regulátora. Až se tak stane, pak společnost podle svých slov provede důkladnou právní analýzu a je připravena se bránit všemi možnými způsoby. ČEZ trvá na tom, že k odebrání licence neexistuje žádný důvod a že postupuje plně v souladu s bulharskou legislativou.

Jak už jsme uvedli v našem včerejším komentáři, celý spor se primárně týká systému podpory obnovitelných zdrojů (OZE) v Bulharsku. ČEZ po NEK požaduje navrácení podpory OZE, kterou musel platit výrobcům OZE. NEK však ČEZu tyto platby neplatil a na to ČEZ reagoval tím, že své pohledávky vůči NEK začal započítávat proti fakturám za nákup elektřiny od NEK.

ČEZ tak, obdobně jako v loňském roce, opět čelí hrozbě odebrání licence. V roce 2013 se však riziko odnětí licence týkalo celého bulharského distribučního a prodejního byznysu a na základě toho jsme odhadovali riziko odpisu aktiv kolem 5 mld. Kč. Nyní se riziko odnětí licence, jak uvádíme výše, týká jen menšího prodejního segmentu, což by nemuselo znamenat hrozbu tak významných odpisů, které jsme odhadovali v minulém roce. Přesto se domníváme, že aktuální situace v Bulharsku může v nejbližších dnech a týdnech vytvářet negativní tlak na cenu akcie ČEZ. Dnešní nové skutečnosti ohledně situace v Bulharsku tak hodnotíme negativně.

Německo

Hlavní zprávy

Eurozona:

Stavební výroba (m-m) (leden)
aktuální hodnota: 1,5 %
předchozí hodnota: 0,9 % revidována na 1,3 %

Stavební výroba (y-y) (leden)
aktuální hodnota: 8,8 %
předchozí hodnota: -0,2 % revidována na -0,1 %

Náklady na práci (y-y) (4. kvartál)
aktuální hodnota: 1,4 %
předchozí hodnota: 1,0 % revidována na 1,1 %

Popis trhu

Index DAX se krátce před koncem obchodování pohybuje se ziskem 0,4% v okolí 9 275 bodů. Jednoznačným vítězem dne je BMW (BMW +7,5%). Největší světový výrobce luxusních vozů potěšil investory lepším výhledem zisku pro letošní rok. S odstupem jej následuje Lufthansa (LHA +2,9%) a Deutsche Bank (DBK +2,2%). Nedaří se naopak Heidelberg Cementu (HEI -1,7%), Adidasu (ADS -1,7%) a pojišťovně Allianz (ALV -1,4%).

Podnikové zprávy

HeidelbergCement

Cementárna dnes uvedla, že její příjmy za fiskální rok 2013 na akcii dosáhly 3,98 EUR, což je výrazné meziroční zlepšení z 1,52 EUR v roce 2012.

Provozní zisk zůstal oproti loňsku téměř nezměněn, zatímco EBIT vzrostly o 33% meziročně na 1,65 miliard EUR.

Na rok 2014 nahlíží ředitel společnosti Bernd Scheifele optimisticky a slibuje si růst prodejů jak cementu a agregátů, tak již namíchaného betonu. Ikdyž jsou na tento rok jistá makroekonomická rizika, tak firma věří v posílení sektoru v Severní Americe a Severní Evropě, což jsou hlavní trhy tvořící 50% všech prodejů.

Firma také uvedla, že plánuje navrhnout zvýšit dividendu na 0,6 EUR na akcii, což je zvýšení o 27,7 %.

Inditex

nditex, největší světový výrobce oděvů, pod kterého spadají značky Zara, Massimo Duti, Pull&Bear či Bershka, dnes zveřejnil výsledek hospodaření za minulý rok. Tržby v loňském roce vzrostly na 16,7 mld. eur (+4,9 %), bez započtení kurzových pohybů by ovšem tržby vzrostly o 8 %. Čistý zisk dosáhl 2,38 mld. eur (+0,8 %), na jednu akcii tak činil 3,81 eura. Představenstvo na valné hromadě navrhne zvýšit výplatu dividendy na 2,42 eura.

Na konci roku patřilo Inditexu 6340 obchodů v téměř devadesáti zemích světa. V tomto roce firma plánuje otevřít dalších 450 až 500 nových obchodů. Mimo kamenných obchodů se Inditex snaží prorazit i v prodeji přes internet. V březnu hodlá spustit online prodej v Řecku a Rumunsku, na podzim pak plánuje tuto možnost rozšířit i do Jižní Korey a Mexika, celkový počet zemí s online distribucí by tak měl stoupnout na 27.

BMW

Ředitel automobilky Norbert Reithofer dnes však uvedl, že výhledy zvyšujících se prodejů a zisků samozřejmě závisí na politické a ekonomické stabilitě na klíčových trzích. Tím byla myšlena především situace kolem Ukrajiny a Ruska s přihlědnutím na automobilovou krizi v Evropě. Je pravda, že letos se prodeje dosud zvedly již o 7% ale není v tomto roce všem dnům konec, obávají se u BMW. Největší nárusty prodejů si skupina slibuje v USA a v Číně.

V roce 2013 firma vyrobila ve své fabrice ve Spartenburgu v Jižní Karolíně přibližně 300 000 vozů a spekuluje se o rozšíření tamní výroby. V Číně by se výroba brzy měla dostat na 400 000 kusů ročně.

Automobilka si letos dělá prvně ve své historii ambice na překonání hranice dvou milionů prodaných vozů, tudíž zisk před zdaněním a úroky by měl významně vzrůst. Minulý rok se automobilce podařilo prodat 1,96 milionu vozů, což je meziroční nárůst o 6,4%. Prodeje dosáhly úrovně 76 miliard EUR, což je naopak 1% pokles oproti minulému roku.

EBIT marže automobilky v roce 2013 byla 9,4% a čistý zisk ji meziročně vzrostl o 4,5% na 5,34 miliard EUR.

USA

Hlavní zprávy

Index žádostí o hypotéky MBA (14. březen):

Aktuální hodnota: -1.2%

odhady: --

předchozí: -2.1%

Běžný účet platební bilance (4. kvartál)
aktuální hodnota: -81,1 mld. USD
očekávání trhu: -88,0 mld. USD
předchozí hodnota: -94,8 mld. USD revidována na -96,4 mld. USD

Očekávané události

13:30 Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (15. březen): odhady: 322 tis., předchozí: 315 tis.
13:30 Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (8. březen): odhady: 2880 tis., předchozí: 2855 tis.
14:45 Bloomberg index ekonomických očekávání (březen): odhady: --, předchozí: -3
14:45 Bloomberg index spotřebitelského komfortu (16. březen): odhady: --, předchozí: -27.6
15:00 Prodeje existujících domů (únor): odhady: 4.60 ml., předchozí: 4.62 ml.
15:00 Prodeje existujících domů (m-m) (únor): odhady: -0.4%, předchozí: -5.1%

Popis trhu

Od začátku obchodního dne vyčkávaly akciové trhy na informace ze zasedání FOMC. Centrální banka podle očekávání ve světle zlepšujících se zpráv o stavu ekonomiky snížila tempo QE o 10 miliard dolarů na 55 mld. Na tuto zprávu reagovaly trhy nejprve mírnými poklesy, které se ve světle informací, postupně proudících z tiskové konference se zástupci FEDu, změnily na poklesy prudké. Výprodeje zasáhly všechny sektory. Nejsilněji sektor utilit a průmyslových podniků. Relativně lépe si vedly finanční tituly a zdravotní péče.
Zajímavé pohyby byly dnes k vidění i mimo akciový trh. Eurodolar reagoval na slova Janet Yellenové posílením dolaru o 0,7% až k 1,382. Klesaly ceny amerických vládních dluhopisů. Na komoditním trhu oslabovalo zlato (GC -1,8%). Naopak silně rostla pšenice (ZW +3,2%), když nadále panují obavy o výši americké úrody při pokračujícím nebývale nepříznivém počasí na zemědělském středozápadě.

Podnikové zprávy

Oracle

Softwarová firma Oracle uvedla, že v jejím třetím fiskálním čtvrtletí jí vzrostl čistý příjem o 2,4% a dokazuje tak svého leadera na trhu.

Její akcie však v poobchodních hodinách sklouzly o 5,3%, poté co firma poupravila svůj růst příjmů a výnosů, který je tak slabší, než se čekalo. Tržby dosáhly 9,31 miliard dolarů, přičemž se čekalo o trochu více, a to 9,36 miliardy.

Výrobce databází a dalších nezbytných technologií, použitelné především v korporátní sféře, však stále více čelí novým konkurentům jako jsou Salesforce Inc. (CRM) či Workday Inc. (WDAY), kteří se pomalu stávají díky svým finančním softwarům a dobrým lidským zdrojům nebezpečnou alternativou pro zákazníky.

Zisky prý vzrostly z 65 centů meziročně na 68 centů na akcii. Analytici oslovení Thomson Reuters uváděli 70 centů na akcii.

J.P.Morgan

J.P.Morgan bude prodávat svůj obchodní byznys s fyzickými komoditami Švýcarské energetické obchodní společnosti Mercuria Energy Group Ltd.

Na prodej je tato divize Americké banky od října roku 2013, a je ohodnocena na 3,3 miliardy dolarů. Obchod by měl proběhnout nejpozději do léta a je tak pro Śvýcarskou firmu největší od svého vzniku v roce 2004. Koupě by měla firmě dopomoci posílit prezenci v severní americe a tamním obchodu se zemním plynem a dalšími energiemi.

J.P.Morgan se snaží zbavit svého byznysu fyzických komodit kvůli striktnějším pravidlům co se týče požadavků na množství kapitálu, které musí mít banka k dispozici, aby zajistila své aktivity.

Není dosud jasné, zda se nynější představitelka komoditního byznysu Blythe Masters také přesune z banky do Mercurie.

FedEx

Dodávková služba FedEx odhalila výsledky za své třetí fiskální čtvrtletí, přičemž jeho zisk vzrostl o 5% z 1,13 dolarů na akcii v minulém roce, na 1,23 dolarů.

Příjmy vzrostly meziročně z 11 miliard na 11,3 miliardy dolarů a analytici uvažovali možné příjmy ve výši 1,45 centů na akcii, což se ovšem nepotvrdilo.

Firma uvedla, že v tomto čtvrtletí si předpovídá možné zisky ve výši 2,25 - 2,50 USD na akcii, přičemž analytici oponují možným ziskem 2,34 USD.

Firma na svou obranu uvádí, že pokles zisků má na svědomí špatné zimní počasí, ztenčující se objemy dodávek a vyšší náklady.

Akcie FedExu v premarketu klesly o 1,7%

Electronic Arts

Vydání multiplayerové hry určené pro Xbox od Microsoftu se tak již podruhé spozdilo a nyní je naplánováno na 8. dubna v Americe a 11. v Evropě.

Jelikož se od titulu hodně očekává, tak i přes spoždění akcie EA v premarket posílily o 1,1% a tento rok si připsaly již úctyhodných 32%.

KB Home

KB Home dnes uvedli, že se firma přehoupla do zisku 10,6 milionů dolarů ve svém prvním fiskálním čtvrtletí, čili 12 centů na akcii.

Minulý rok ve stejném období však firma registrovala ztrátu ve výši 12,5 milionu, nebo-li 16 centů na akcii.

Příjmy dosáhly 450,7 milionů dolarů, což je téměř o 50 milionů meziročně více.

Analytici oslovení firmou Factset uváděli, že Los-Angelská firma, jež je jedním z největších stavitelů domů, měla dle odhadů ohlásit zisk ve výši 8 centů na akcii a příjmy dosahující 445 milionů USD.

KB Home tudíž příjemně překvapuje a bude se dnes s velkou pravděpodobností obchodovat v zelených číslech.

Toyota Motors

Americké ministerstvo spravedlnosti uvalilo pokutu 1,2 mld. dolarů japonské Toyotě ve čtyři roky starém sporu. Proces se týkal chybného reagování vozů, které při sešlápnutí brzdového pedálu začaly zrychlovat. V roce 2010 připravily nehody způsobené právě touto chybou o život celkem pět lidí. Jedná se tak o nejvyšší pokutu svého druhu, která kdy byla uvalena automobilové společnosti.

Google

Přistroj, fungující na operačním systému Android Wear, má konkurovat Applu. Hodinky ponesou název Moto 360 a G Watch, a budou propojeny s telefony s Androidem a reagovat budou na hlasové podněty.

Motorola (Google) se chystá konkurovat Applu na nově se rozvíjejícím trhu chytrých hodinek. Na trh by se měly dostat během nebližších měsíců. Reagovat budou hodinky na hlasové podněty prostřednictvím Google Now, což je nový software fungující jako personální asistent, který bude schopen zodpovídat dotazy, předpovídat informace, či dávat doporučení. Apple již na produktu iWatch pracuje přes rok a ke zprávě se odmítl vyjádřit.

Google svůj software a operační systém nabídne výrobcům volně k využití, aby tak trh podpořil. Android Wear by se tak v budoucnu měl dostat i do jiných zařízení, než jen do hodinek.

Firma ABI Research předkládá, že by se dodávky chytrých hodinek mohly v roce 2019 vyšplhat na 90 milionů kusů.

Adam Vondruška
Fio banka, a.s.
Prohlášení