Denní report - středa 08.10.2014

8.10.2014 22:03

ČR: Pražská burza oslabuje pod vlivem propadu zahraničních trhů, SRN: Burza v Německu ztratila jedno procento, USA: Wall Street slušně rostla podpořena jednáním Fedu

Pražská burza

Hlavní zprávy

Míra nezaměstnanosti (září)
aktuální hodnota: 7,3 %
očekávání trhu: 7,3 %
předchozí hodnota: 7,4 %

Očekávané události

09:00 CPI (m-m) (září): odhady: -0.2%, předchozí: -0.1%
09:00 CPI (y-y) (září): odhady: 0.9%, předchozí: 0.6%

Popis trhu

Pražská burza ve středu ztrácela pod vlivem zahraničního sentimentu. Pokles indexu PX-TR (podruhé v řadě) k úrovni podpory na 1395 bodů (-0,44%) však byl oproti okolnímu vývoji příznivý. Největší aktivitu s objemy kolem 150 mil. Kč zaznamenaly ČEZ a Komerční banka. Akcie ČEZu se snažily stabilizovat nad 620 Kč (-0,29%). KB se obchodovala mírně pod 4950 Kč (-0,3%). Druhý bankovní titul Erste se v závěru svezl k 490 Kč (-0,77%). Překvapivé třetí místo v aktivitě patřilo akciím Philip Morris ČR (78 mil. Kč), kde se řádně kouřilo díky zahraničnímu prodejci. Kurz oslabil pod 9900 Kč (-1,4%) a technicky zatím nic nenasvědčuje obratu. Přes -3% dolů srazil zahraniční vývoj akcie mediální CETV (46,65 Kč). Proti trhu rostly vzhůru akcie Stock (+3,3%) na 107 Kč.

Podnikové zprávy

NWR

Těžební společnost NWR včera ve večerních hodinách oznámila, že dokončila proces restrukturalizace kapitálové struktury. Podařilo se jí tedy získat celkem 185 mil. EUR nového kapitálu. To je v souladu s očekáváním, když již v minulých týdnech postupně docházelo k naplňování jednotlivých kroků směřujících k získání výše uvedeného objemu finančních prostředků. Rovněž termín dokončení restrukturalizace byl splněn, když management společnosti již dříve indikoval, že ukončí restrukturalizační proces počátkem října. Zpráva by tak pro trhy neměla být překvapením a měla by mít neutrální dopad na dnešní obchodování s akciemi NWR.

Ve svém oznámení tak NWR shrnuje celý restrukturalizační proces, o jehož jednotlivých krocích jsme v průběhu minulých měsíců postupně informovali. V rámci veřejné emise nových akcií společnost získala celkem 118 mil. EUR. Konkrétně majoritní akcionář CERCL Mining upsal cca 3,2 mld. ks akcií za 75 mil. EUR, ostatní akcionáři upsali cca 0,58 mld. ks akcií a investovali tak 13,6 mil. EUR. Zbylých přibližně 30 mil. EUR (cca 1,25 mld. ks) bylo upsáno skupinou věřitelů, tedy držitelů dluhopisů. Celkem tedy v rámci této veřejné emise bylo vydáno 5,03 mld. ks akcií.

Další částí restrukturalizačního procesu bylo tzv. neveřejné umístění nových akcií, kterého se zúčastnila určitá skupina držitelů dluhopisů. V rámci této emise bylo vydáno 1,36 mld. ks akcií a věřitelé za tento balík zaplatili celkem cca 32 mil. EUR. U obou emisí byla stejná upisovací cena, tedy 0,0235 EUR za jednu akcii (po přepočtu cca 0,65 Kč).

V rámci výše uvedených emisí akcií tak NWR získalo celkem 150 mil. EUR, bylo tedy vydáno celkem 6,39 mld. ks akcií. Co se týče obchodování s nově vydanými akciemi, tak 3,78 mld. ks akcií bylo přijato k obchodování 30. září. Dále objemy 1,25 mld. ks a 1,36 mld. ks budou obchodovány na londýnské, pražské a varšavské burze od 9. října letošního roku. Před zahájením restrukturalizace činil počet emitovaných akcií NWR cca 265 mil. ks. Celkový objem emitovaných akcií tak po restrukturalizaci činí cca 6,66 mld. ks.

Zbylých 35 mil. EUR do 185 mil. EUR společnost získala prostřednictvím super seniorního úvěru (Super Senior Facility), jenž by měl mít splatnost dva roky. Tento úvěr byl poskytnut skupinou držitelů dluhopisů.

Dále NWR oznámilo, že již proběhl tendr (opět nic nového, tendr byl již dříve avizován), v rámci kterého došlo k odkupu části dluhopisů. Konkrétně tedy, v souladu s dřívějšími plány, NWR splatilo držitelům zajištěných dluhopisů 60 mil. EUR a držitelům nezajištěných dluhopisů 30 mil. EUR. Jak jsme tedy již v minulosti informovali, čistý příliv nové hotovosti z proběhlé restrukturalizace činí cca 95 mil. EUR.

Proces restrukturalizace v sobě zahrnoval rovněž snížení dluhu společnosti. Podle dnešního oznámení zanikají staré dluhopisy, konkrétně seniorní zajištěný dluhopis o nominální hodnotě 500 mil. EUR a seniorní nezajištěný dluhopis o nominální hodnotě 275 mil. EUR. Zároveň byly dnešním dnem emitovány nové dluhopisy v celkovém objemu 450 mil. EUR (v souladu s očekáváním), které nahrazují výše zmíněné dluhopisy v hodnotě 775 mil. EUR. Konkrétně se jedná o seniorní zajištěné dluhopisy v hodnotě 300 mil. EUR se splatností v roce 2020 a o konvertibilní dluhopisy v hodnotě 150 mil. EUR se splatností v roce 2020. U těchto dluhopisů je v době splatnosti stanovena povinná konverze do akcií. Dále NWR (v souladu s dřívějšími plány) vydalo tzv. Contingent Value Rights (CVR) v celkové hodnotě 35 mil. EUR, což je druh finančního instrumentu, který může být uplatněn v případě, že budou splněny určité podmínky (podle dřívějších vyjádření společnosti by tyto CVR měly být investorům vyplaceny v hotovosti (horizont šest let), pokud prodejní ceny koksovatelného uhlí převýší předem smluvené úrovně).

Německo

Očekávané události

08:00 Obchodní bilance (srpen): odhady: 17.7 mld., předchozí: 23.4 mld.
08:00 Běžný účet platební bilance (srpen): odhady: 13.8 mld., předchozí: 21.7 mld.
08:00 Vývoz (m-m) (sezónně očištěno) (srpen): odhady: -4.0%, předchozí: 4.7%
08:00 Dovoz (m-m) (sezónně očištěno) (srpen): odhady: 0.9%, předchozí: -1.8%

Popis trhu

Index DAX se po dvou měsících opět sesunul pod devítitisícovou hranici, když zakončil na 8995,3 b (-1,0 %). Nejhorší výsledek ve středu zaznamenaly akcie výrobce pneumatik Continental (CON), které ztratily 4,41 % a pokračují tak v poklesech trvajících již celý měsíc. Nedařilo se ani výrobci softwaru SAP (SAP -3,88 %), jehož akcie ztrácely po zhoršení výhledu hospodaření. Dle blízkých zdrojů SAP neplánuje do konce roku přijímat nové zaměstnance. Opačným směrem se dnes vydaly akcie defenzivních titulů, farmacie Fresenius (FRE +2,98 %) a zajišťovny Munich Re (MUV2 +1,3 %).

USA

Hlavní zprávy

Index žádostí o hypotéky MBA (3. říjen):
aktuální hodnota: 3,8 %
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: -0,2 %

Očekávané události

14:30 Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (3. říjen): odhady: 295 tis., předchozí: 287 tis.
14:30 Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (27. září): odhady: 2410 tis., předchozí: 2398 tis.
15:45 Bloomberg index spotřebitelského komfortu (5. říjen): odhady: --, předchozí: 34.8
16:00 Velkoobchodní zásoby (m-m) (srpen): odhady: 0.3%, předchozí: 0.1%
16:00 Velkoobchodní prodeje (m-m) (srpen): odhady: 0.3%, předchozí: 0.7%

Popis trhu

Americké akciové indexy si po jednání Fedu připsaly slušné zisky (S&P +1,74 %, Dow Jones +1,64 %, Nasdaq +1,90 %). Zástupci americké centrální banky naznačily rozpaky nad stabilitou ekonomického růstu a vývojem na trhu práce. Silnější dolar navíc postupem času negativně promluví do hospodaření amerických exportérů. Přesný termín zvyšování úrokových sazeb proto opět nepadl, investoři ale byli rétorikou Fedu potěšeni a dokázali vytáhnout akciové indexy na maxima ze začátku týdne. Celá desítka hlavních sektorů si připsala zisky, nejlépe dopadly firmy ze sektoru zdravotnictví, technologií a základních materiálů. Na komoditním trhu se dařilo zlatu (+1,1 %), naopak oslabily zemní plyn (-2,5 %) a ropa (-1,1 %).

Podnikové zprávy

Monsanto

Americká společnost Monsanto, největší prodejce zemědělských osiv na světě, oznámila výsledky za 4Q resp. celý rok 2014. Zveřejněným výhledem na příští rok firma zklamala. Monsanto dosáhlo v posledním kvartále roku 2014, jako obvykle, ztráty 156 mil. USD (před rokem -249 mil. USD). Ztráta na jednu akcii dosáhla výše 27 centů a zůstala za odhady analytiků Reuters 24 centů. Za celý rok 2014 firma utržila 15,85 mld. USD (+6,7 %) a dosáhla čistého zisku 2,74 mld. USD (+10,4 %) neboli 5,23 USD na jednu akcii. Pro příští rok Monsanto odhaduje zisk na akcii ve výši 5,75 - 6,00 USD. V produktovém mixu se nejvíce dařilo zvýšit prodej osiv sóji (+27 %). Hlavní zdroj příjmů, prodej osiva kukuřice, zaznamenal tříprocentní pokles z důvodu poklesu ceny kukuřice a tedy nižšího zájmu zemědělců plodinu vysévat. Provozní cashflow meziročně vzrostlo o 15 % na 3,1 mld. USD. Většinu z volné hotovosti firma vyplatila svým akcionářům ve formě dividend a zpětného odkupu akcií. V červnu společnost oznámila nový program na zpětný odkup akcií v objemu 10 mld. USD.

Costco

Americká společnost Costco Wholesale Corp. oznámila zisk za fiskální 4Q. Čistý zisk ve čtvrtletí končícím 31. srpna se meziročně zvýšil o 13 % z 617 mil. dolarů (1,40 dolaru za akcii) na 697 mil. dolarů (1,58 dolaru za akcii). Výsledky tak překonávají odhady analytiků oslovených agenturou Bloomberg na úrovni 1,52 dolarů za akcii. Tržby v obchodech společnosti se meziročně zvýšily o 7 %. Údaj je očištěný o změny v cenách benzínu a měnových kurzů. Celkové tržby Costco se zvýšily o 9,3 % na 35,5 mld. dolarů, přičemž analytici očekávali 35,6 mld. dolarů.

Yum Brands

Yum Brands po uzavření trhů oznámila výhled zisku, který je výrazně horší než očekávání analytiků. Za celý rok 2014 společnost očekává růst zisku v rozmezí 6-10 %, přičemž odhad podle Wall Street činil 14 %. Yum rovněž oznámila zisk za 3Q ve výši 87 centů na akcii při tržbách 3,35 mld. dolarů, analytici oslovení agenturou Reuters očekávali zisk 88 centů na akcii při tržbách 3,46 mld. dolarů. Tržby v prodejnách společnosti v Číně poklesly o 14 % kvůli obavám zákazníků ohledně zdravotní nezávadnosti.

Nízká cena ropy ohrožuje ziskovost těžby z břidlic v USA

V Americe roste objem produkce ropy z břidlic, klesá poptávka po ropě a snižuje se geopolitické napětí úzce spojené s dodávkami ropy z Blízkého východu, což jsou důvody proč klesá cena ropy. Americká ropa (WTI) zlevnila od 20. června o více než 18 %. Aktuálně se obchoduje za 87,65 dolaru. Cena severomořské ropy Brent, která slouží k ocenění dvou třetin zásob ve světě, klesla na 91,18 dolaru. Podle některých analytiků v případě ceny ropy pod 80 dolarů lze očekávat pokles těžby ropy z břidlic, protože je výrazně nákladnější než těžba konvenční. Těžba z břidlic se tak vyplatí pouze při vysokých cenách. Mezinárodní agentura pro energii (IEA) odhaduje, že náklady na barel z břidlic se pohybují v rozmezí 50 až 100 dolarů, přičemž z konvenčních zdrojů na Blízkém východě nebo severní Africe se jedná o náklady v rozmezí 10-25 dolarů. Podle analytiků z Wood Mackenzie přesto přibližně 70 % amerických ropných zásob zůstane ekonomických s cenou ropy 75 dolarů za barel. Americký Úřad pro energetické informace (EIA) včera snížil odhad cen ropy na rok 2015 kvůli rostoucí produkci a klesající poptávce. Americká ropa WTI by se měla v průměru obchodovat za cenu 94,58 dolaru (pokles z 94,67 dolaru) příští rok. Cena severomořské ropy Brent je odhadována v průměru na 101,67 dolaru (pokles z 103 dolarů). Poptávka po ropě v Americe podle IEA klesá kvůli tomu, že se jezdí méně auty a také se jezdí efektivnějšími automobily. Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC), která těží 42 % globální nabídky ropy, by mohla snížit produkci ropy, aby zastavila nebo zvrátila cenový propad. Nicméně Saudská Arábie, největší exportér ropy na světě, snížil 1. října prodejní ceny, což může signalizovat větší ochotu prodávat za nižší ceny, protože by se jinak snížil jeho tržní podíl. Nicméně některé státy potřebují vysokou cenu k udržení stabilních rozpočtů a financování sociálních programů. Podle odhadů Mezinárodního měnového fondu (IMF) Irák pro vyrovnaný rozpočet potřebuje cenu 93 dolarů, Saudská Arábie 88 dolarů, ale Spojené arabské emiráty potřebují pouze 66,50 dolaru.

Martin Bernat
Fio banka, a.s.
Prohlášení