Intepretujme data korektně aneb Trable anualizovaných reportů

9.4.2020 14:55

Data o signifikantních propadech makroekonomických veličin mohou hrát zásadní roli v debatách o cost-benefit analýze vládních opatření přijímaných v reakci na probíhající pandemii. Dnes je tedy více než kdy jindy důležité intepretovat data správně.

Trocha zmatku

Tento text bude pravděpodobně nejkratším, který jsem pro účely zdejší sekce napsal. Považuji ho však za relativně důležitý, jelikož si nejsem jistý, zda u mnoha lidí (nejen) na finančním trhu nedochází k misintepretaci některých dat. Konkrétně mám v tomto případě na mysli tzv. anualizovaná data.

Pochyby ohledně korektního vnímání annualizovaných reportů ve mně dnes vzbudil článek agentury Reuters, který hlásá zhruba následující: „Společnost PIMCO očekává, že HDP USA ve 2Q poklesne o 30 %, za celý rok 2020 pak o 5 %.“ Soudě dle čísel v první části věty nás ve 2Q čeká apokalypsa, až tedy na to, že výše zmíněný nadpis je naprostým nesmyslem.

Pokles o 30 %? A co takhle o 8,5 %?

PIMCO nepredikuje pokles HDP (q/q) ve 2Q o 30 %, jak Reuters jejich odhad (dez)interpretuje. Onen 30% pokles je totiž uvažován annualizovaně (at an annualized rate), což agentura neuvedla. Jednoduše řečeno to znamená následující. Pokud by HDP v průběhu celého roku klesalo stejně, jako bude klesat ve 2Q, pak tempo růstu HDP za celý rok bude činit - 30 %. 

Pokud chceme zjistit o kolik ve 2Q HDP q/q poklesne při 30% annualizovaném (ročním) poklesu, pak stačí následující úprava. X zde značí pokles HDP ve 2Q.

(1-X)^4 - 1 = -0,3 

(1-X)^4 = 0,7

1-X = 0,7^1/4

1-X = 0,915

1-0,915 = X

X = 0,085

Tedy HDP ve 2Q mezikvartálně poklesne o 8,5 % (0,085*100). To je trochu jiná informace, že? Ano, je to drastický pokles, avšak rozdíl oproti výše zmíněné intepretaci od Reuters je výrazný. 

Potenciálně důležitá role v debatách

Tento článek bych asi v normální době nenapsal. Jak však upozornil ekonom J. Wolfers na Twitteru, čísla o prudkém poklesu mohou v současné době hrát důležitou roli při debatách o vhodnosti jednotlivých přijímaných opatření v reakci na probíhající pandemii. A nebylo by dobré, pokud by někdo, ať již záměrně, či třeba jen z neznalosti, mával při své argumentaci čísly, která mají jiný význam, než jim má být přikládán. Pro účely současné situace nejsou anualizovaná čísla příliš relevantní, je dobré na to myslet.

František Mašek
Fio banka, a.s.
Prohlášení