I přes pozitivní výsledky akciové trhy ztrácejí

21.7.2011 10:08

Výsledková sezóna ve Spojených státech už je v plném proudu, avšak navzdory prozatím velmi pozitivním datům se akciovým trhům příliš nedaří překonat strach ze současné dluhové krize. Z báze akciového indexu S&P 500 ohlásilo své hospodářské výsledky téměř 20% společností, z čehož plných 79% firem bylo pro trhy příjemným překvapením, dále pak zhruba 10% společností reportovalo své výsledky v souladu s očekáváním a pouze zbylých 11% společností prozatím ohlásilo horší než očekávané výsledky za 2Q tohoto roku. Mnoho firem dokonce poskytlo nad očekávání příznivý výhled pro zbytek roku. Navzdory silné a dobře probíhající výsledkové sezóně zmiňovaný index S&P 500 odepsal od vyhlášení výsledků společnosti Alcoa (tradičně považované za začátek výsledkové sezóny USA) necelé 3% ze svých hodnot.
V nejbližších dnech začnou výsledky svého hospodaření ohlašovat také společnosti obchodované na pražské burze, která v poslední době skomírá na nedostatek obchodního zájmu. Poté co bylo zrušeno plánované IPO ČSOB by právě výsledková sezóna mohla alespoň na nějaký čas rozvířit velmi nudné vody českého akciového trhu. Otázkou je co nám výsledková sezóna ukáže, zda budou zdejší společnosti následovat své americké protějšky či zda budou výsledky zklamáním. Osobně si myslím, že také 15 společností, které se obchodují v segmentu SPAD pražské burzy vykáže pozitivní výsledky za druhé čtvrtletí. Pražská burza oproti svým vyspělejším konkurentům zaostává nejen v likviditě, ale také ve výkonnosti. Zatímco americký akciový index S&P 500 a německý index DAX zhodnotily od začátku roku o 5,4% respektive 4,4%, tak pražský index PX ve stejném období ztratil -3,6%. I přesto, že jedním z důvodů horšího výkonu domácího akciového trhu je jeho složení (velká váha bankovních titulů), tak není vyloučeno, že v následující týdnech by mohla pražská burza výkon vyspělejších trhů alespoň částečně dohánět, zvláště pak pokud budou pozitivní ohlašované výsledky za druhý kvartál.
Navzdory nevyřešenému a velmi problematickému stavu Eurozóny a neschválenému dluhovému limitu v USA se v krátkodobém horizontu se můžeme dočkat růstové korekce akciových trhů, z čehož by mohla těžit také pražská burza. Je pravděpodobné, že v nejbližších dnech se z oficiálních mís dočkáme řešení, které opět odsune dluhový problém do ústraní a na krátký čas uklidní akciové trhy. Nicméně v současné době již neexistuje jednoduché a bezbolestné řešení aktuální situace, které ať již bude jakékoliv značně ovlivní finanční sektor a tím i celou ekonomiku. Když k enormním dluhům přidáme také zpomalující ekonomiky a ukončené vládní podpůrné programy, je zřejmé že následující měsíce nebudou pro finanční trhy zrovna příznivé.

Josef Novotný, finanční analytik
Fio banka, a.s.
Prohlášení