Trailing Limit (KOBOS)

Jak pokyn funguje?

Popis podání pokynu Trailing Limit na trhu KOBOS na pražské burze.

1. Klient podá nákupní, resp. prodejní inteligentní pokyn - Trailing Limit formulářem pro pokyn do KOBOSu, který musí obsahovat ISIN, celkový počet požadovaných/prodávaných kusů CP, odchylku pro výpočet limitní ceny (zadanou v poli "Cena"), odchylku pro výpočet Stop ceny (zadanou v poli "Stop cena") a dobu platnosti pokynu. Vedle toho lze využít i dalších parametrů Minimální množství, Zobrazované množství.
2. Validační automaty zkontrolují, zda je takovýto pokyn přípustný, a pokud ano, aktivují ho. Pokyn je odmítnut, pokud u trailing stopu je odchylka Stop ceny nižší než jednonásobek maximálního spreadu ve SPADu pro daný cenný papír.
3. Jakmile je pokyn zvalidován a je platný, software stanoví „úvodní" Stop cenu na základě stanovené odchylky Stop ceny a aktuální nejlepší poptávky (v případě prodejního pokynu), resp. nejlepší nabídky (v případě nákupního pokynu). Následně začíná hlídat změny nejlepší poptávky (v případě prodejního pokynu), resp. nejlepší nabídky (v případě nákupního pokynu) pro případnou úpravu aktuální Stop ceny. U prodejního pokynu se taková úprava udělá, pokud je cena nejlepší poptávky snížená o odchylku Stop ceny vyšší než aktuální hodnota Stop ceny, u nákupních pokynů pak pokud je cena nejlepší nabídky zvýšená o odchylku Stop ceny nižší než aktuální hodnota Stop ceny.
4. Současně software sleduje, zda aktuální Stop cena je vyšší nebo rovna nejlepší poptávce ve SPADu (v případě prodejního pokynu), resp. nižší nebo rovna nejlepší nabídce ve SPADu (v případě nákupního pokynu). Pokud se tak stane, Trailing Limit se aktivuje. Na trh je ihned vyslán prodejní pokyn, resp. nákupní pokyn dle stanovených parametrů. Pokyn je aktivní do té doby, než není prodán / nakoupen celý zamýšlený objem kusů, neskončí jeho platnost či není zrušen klientem.
5. K aktivaci prodejního Stoploss pokynu musejí být současně splněny tyto 2 podmínky:
   (a) Nejlepší poptávka na trhu SPAD je nižší nebo rovna aktuální Stop ceně
   (b) Na trhu SPAD jsou postaveny alespoň 2 nákupní kotace
6. U nákupního Stoploss pokynu by aktivační podmínky měly tyto charakteristiky:
   (a) Nejlepší nabídka na trhu SPAD je vyšší nebo rovna aktuální Stop ceně
   (b) Na trhu SPAD jsou postaveny alespoň 2 prodejní kotace

Poznámka 1) Při podání Trailing Limit pokynu před zahájením otevřené fáze ve SPADu se nastaví aktuální Stop cena okamžitě po zahájení otevřené fáze ve SPADu. V případě aktivace Trailing Limitu je vyslán příslušný pokyn do Fixingu / KOBOSu na základě zadaných parametrů.

Poznámka 2) Trailing Limit disponuje dodatečnou ochranou proti nestandardním situacím na trhu (prudké vychýlení kurzu atd.).

Poznámka 3) Sepnutím inteligentního pokynu Trailing Limit je na trh vygenerován prodejní pokyn s limitní cenou. V případě, že jej vzhledem k posunu cen nelze ihned uspokojit, zůstává na trhu až do svého uspokojení nebo vypršení platnosti pokynu.
V případě, že dojde k opětovnému růstu (při prodejním Trailing Limitu), resp. poklesu (při nákupním Trailing Limitu), pokyn se již do stavu "inteligentního pokynu" nevrací, tj. změny trhu po sepnutí pokynu již nevyvolají další změny Stop ceny a limitní ceny.

Příklad prodeje pokynem Trailing Limit

Investor se obává, že prolomení úrovně 700 Kč za akcii u akcií Erste Bank, může vyvolat další pokles ocenění, z tohoto důvodu zadává prodejní Trailing Limit pokyn, na objem 1 500 ks s odchylkou stop ceny 15 Kč. Má obavu, že po prolomení této cenové úrovně budou velmi rychle vykoupeny zbývající poptávky a jeho 1 500 ks by se mohlo při market ceně prodávat výrazně níž, proto zadává odchylku limitní ceny 5 Kč.

• Nejlepší poptávka (SPAD): 709,30 Kč
• Zadaná odchylka Stop ceny: 15 Kč
• Zadaná odchylka limitní cena: 5 Kč
• Počet prodávaných CP: 1 500 ks

Situace před podáním pokynu ve SPAD:

Při zadání prodejního Trailing Limitu do KOBOSu s uvedenými parametry se jako Stop cena stanoví hodnota 694,30 Kč (dle nejlepší nákupní kotace ve SPADu: 709,30 - 15) a limitní cena na hodnotě 689,30 Kč (dle nastavené stop ceny: 694,30 - 5).

Pokud by od zadání pokynu trh pouze klesal (tj. poptávka ve SPADu by nevzrostla nad 709,30 Kč), byl by Trailing Limit aktivován v okamžiku, kdy by nejlepší nákupní kotace ve SPADu klesla na nebo pod hodnotu 694,30 Kč (a na trhu by byly aktivní alespoň dvě kotace). Tím by byl do KOBOSu zaslán pokyn k prodeji 1 500 ks s limitní cenou 689,30 Kč.

Situace před podáním pokynu v KOBOS:

Situace ve SPAD po růstu kurzu:

Vzhledem k vývoji ve SPADu a dle zadaných podmínek prodejního Trailing Limitu se Stop cena zvýší na úroveň 702,50 Kč (dle nejlepší kotace ve SPADu: 717,50 - 15) a limitní cena na hodnotě 697,50 Kč (dle nastavené stop ceny: 702,50 - 5).

Pokud by se od této chvíle hodnota nejlepší nákupní kotace již pouze snižovala (až do splnění podmínek pro aktivaci Trailing Limitu), pak by k aktivaci došlo za situace, kdy by nejlepší nákupní kotace ve SPADu klesla na 702,50 Kč a níže a zároveň by na trhu byly aktivní alespoň 2 kotace. Tím by byl do KOBOSu zaslán pokyn k prodeji 1 500 ks s limitní cenou 697,50 Kč.

Situace v KOBOS po růstu kurzu:

Situace ve SPAD po poklesu kurzu:

Popis situace: Změna ve struktuře poptávky / nabídky ve SPADu (trh nejprve vyrostl - nejlepší poptávka SPAD na 728 Kč, poté klesal na následující hodnoty):

Situace v KOBOS po poklesu kurzu:

Vzhledem k předchozímu vývoji je nastavena Stop cena na 713 Kč (dle nejlepší kotace ve SPADu 728 - 15) a limitní cena na hodnotě 708 Kč (dle nastavené stop ceny: 713 - 5):

Výsledek:

Prodejní pokyn se páruje s nejlepší poptávkou v KOBOSu, obchod se rozpadá na tři:

• prodej 400 ks za 712,90 Kč
• prodej 600 ks za 712,60 Kč
• prodej 500 ks za 712,50 Kč