Snižujeme doporučení na akcie ČEZ z "koupit" na "akumulovat", cílovou cenu ponecháváme na 556 Kč
Akcie ČEZ od vydání naší listopadové analýzy posílily o 8 %, přiblížily se k naší cílové ceně 556 Kč a postupně tak naplňují investiční potenciál, který jsme do tohoto titulu vkládali. Ve vztahu k cílové ceně se aktuálně růstový potenciál zúžil na zhruba 7 %, proto přistupujeme ke snížení doporučení z „koupit“ na „akumulovat“ a doporučujeme využít případných výkyvů na trhu k posílení pozice.
Koncem loňského roku akcie profitovaly zejména z pozitivního vývoje tržních cen elektřiny, které se dostávaly až na čtyřletá maxima. Pozitivní sentiment na akciích ČEZ pokračoval i od počátku letošního roku, kdy se odpoutaly od hranice 500 Kč, a to i přes aktuální korekci na cenách elektřiny, které zatím letos vlivem klesajících cen uhlí ztratily zhruba 13 % (roční kontrakt) a jsou nejníže od srpna 2017. Akcie ČEZ v posledním období podle našeho názoru těžily zejména ze sílících diskuzí týkající se možného rozdělení ČEZu na dvě části, když investoři vnímají pozitivně zejména skutečnost, že potenciální výstavba nové jaderné elektrárny by díky rozdělení společnosti mohla přejít pod vliv státu a nezůstala na bedrech minoritních akcionářů. Akcie ČEZ se aktuálně pohybují na nejvyšších úrovních od podzimu 2015 a podle našich odhadů se obchodují na cca 7,5x násobku očekávané letošní EV/EBITDA, což je zhruba na obdobné úrovni jako průměrná hodnota tohoto ukazatele u západoevropských energetik. Vůči sektoru tedy podle našeho názoru nejsou nijak výrazně podhodnocené ani nadhodnocené.
Jan Raška, analytik
Fio banka, a.s.
Prohlášení
