Provozní výsledky Unipetrolu za 2Q 2012 hodnotíme negativně

19.7.2012 08:54, BAAUNIPE

Vykázané provozní hospodářské výsledky Unipetrolu za 2Q 2012 hodnotíme negativně, neboť oproti našim odhadům nižší objem prodejů v segmentu petrochemie nevyvážil jen mírně vyšší objem prodejů v rafinerii a maloobchodu. Představenstvo společnosti odhaduje že společnost vykáže ve 2Q 2012 provozní ztrátu vyšší než v 1Q 2012, která činila 51 mil. Kč, což je pro nás mírné zklamání. Navíc finanční výsledek společnosti bude negativně ovlivněn zhruba -550 mil. Kč z důvodu směnných kurzů, který má být do určité míry zajištěn. Kromě efektu zásob, kdy díky klesající ceně ropy utrpěla společnost tvrdé ztráty, přichází i další ztráty z vývoje měnových párů.

Rafinérie
Hlavními faktory, které pozitivně ovlivnily mezikvartální výkonnost segmentu rafinérie ve 2. čtvrtletí 2012, byly vyšší marže mezi cenami ropy Brent a Ural (2,1 USD/b oproti 1,3 USD/b v minulém kvartále), vyšší modelová rafinérská marže (2,6 USD/b oproti 2,2 USD/b v minulém kvartále) ovlivněná rekordními spready na benzínu a relativně stabilními spready na dieselu. Dále výsledky rafinerie byly ovlivněny vyšším objemem zpracované ropy o 12 % a využití kapacity o 8 procentních bodů v důsledku spolehlivé výroby stejně jako sezónního efektu (pozitivní) a odstávky rafinérie Paramo od poloviny května z důvodu slabé všeobecné poptávky po dieselu a nízké konverzní kapacitě a komplexitě této rafinérie (negativní), větší prodejní objemy o 15 % v souvislosti se zvýšenými prodejními aktivitami především v benzínovém segmentu, se snahou využít rekordních spreadů na benzínu a typickou sezónností v segmentech motorových paliv a asfaltářských produktů (pozitivní), negativní LIFO efekt kvůli poklesu ceny ropy, slabší koruna vůči dolaru o 3 % (pozitivní).

Petrochemie
Hlavními faktory, které ovlivnily mezikvartální výkonnost petrochemického segmentu ve 2. čtvrtletí 2012, byly: výražně vyšší modelová marže z olefinů (400 EUR/t oproti 274 EUR/t v prvním kvartále) v důsledku markantního nárůstů spreadů etylénu, propylénu a benzénu k primárnímu benzínu a nižší modelová marže z polyolefinů (217 EUR/t oproti 240 EUR/t v prvním kvartále) v důsledku horších spreadů polyetylénu a polypropylénu k etylénu a propylénu (pozitivní), slabší prodejní objemy o 7 % kvůli poklesu prodejů u většiny produktů v důsledku slabé makroekonomické dynamiky na klíčových trzích (negativní), negativní LIFO efekt kvůli poklesu ceny ropy a odpovídajícím způsobem nižším cenám petrochemických vstupních surovin a produktů, a konečně relativně stabilní koruna vůči euru.

Maloobchodní prodej
Hlavními faktory, které ovlivnily mezikvartální výkonnost maloobchodního segmentu ve 2. čtvrtletí 2012, byly vyšší prodejní objemy, zejména benzínu, v souvislosti se sezónností kvartálu a začínající motoristickou sezónou (pozitivní), na druhou stranu nižší prodejní objemy v meziročním srovnání kvůli slabé dynamice HDP a reálných mezd (negativní), stabilní jednotkové marže z dieselu a vyšší jednotkové marže z benzínu (pozitivní), první viditelný dopad implementace konceptu Stop Cafe vedoucí k nárůstu tržeb z gastronomie (pozitivní), pokračující nárůst registrovaných společností obchodujících motorová paliva, úzce související s podvody na DPH, je patrný v rostoucích importech dieselu z Německa (negativní).

Představenstvo Unipetrolu odhaduje, že vykázaný EBIT skupiny Unipetrol bude za 2. čtvrtletí 2012 bude negativní a horší než v 1. čtvrtletí 2012, to znamená, že provozní ztráta za 2 kvartál bude vyšší než 51 mil. Kč. Ve 2. čtvrtletí 2012 nebyly zaúčtovány žádné významné jednorázové položky. Odhaduje se, že operace s CO2 povolenkami budou mít ve 2. čtvrtletí 2012 pozitivní dopad na EBIT ve výši přibližně 50 milionů korun. Odhaduje se, že vývoj směnných kurzů ve 2. čtvrtletí 2012 ovlivnil finanční výsledek negativně ve výši přibližně -550 milionů korun. Odhaduje se, že tento negativní efekt byl do značné míry kompenzován zisky z jiných finančních instrumentů.
Zdroj: Unipetrol

Robin Koklar, analytik, Fio banka, a.s.