ČNB - J. Rusnok: Neavizujeme žádný závazek ke zvýšení sazeb do konce roku, vyloučit to však nelze

26.9.2018 15:20

Guvernér J. Rusnok byl na dnešní tiskové konferenci, co se výroků ohledně dalšího zvyšování úrokových sazeb týče, opatrný. Zda se sazby budou zvyšovat v listopadu, prosinci, či až na začátku roku 2019 nikterak nenaznačil. Koruna na páru s eurem oslabuje.

_{Zdroj: ČNB}

Jiří Rusnok opatrným projevem další dynamiku zvyšování sazeb nikterak nenaznačil

Guvernér České národní banky (ČNB) Jiří Rusnok dnes na tiskové konferenci po měnověpolitickém zasedání bankovní rady hovořil o budoucím vývoji měnové politiky. Jiří Rusnok nikterak nepřekvapil  opatrností svých komentářů, když se nepřiklonil k naznačení toho, kdy může dojít k příštímu zvýšení úrokových sazeb. Guvernér pouze zopakoval, že česká ekonomika se vyvíjí v souladu s prognózou měnové sekce, která počítala před dnešním zasedáním s jedním až dvěma zvýšeními krátkodobých nominálních úrokových sazeb do konce tohoto roku. Jiří Rusnok řekl, že ČNB neavizuje žádný závazek k dalšímu zvýšení úrokových sazeb. Podle guvernéra se další zvýšení sazeb do konce roku vyloučit nedá. Posléze dodal, že není natolik podstatné, zda sazby o dalšího čtvrt procentního bodu vzrostou do konce tohoto roku, či až na startu roku příštího. Rusnok navíc dodal, že příští rozhodování o nastavení měnových podmínek již bude mít oporu v nové prognóze, tudíž nelze vyvozovat budoucí kroky bez znalosti listopadové prognózy.

Jiří Rusnok vícerokrát zmínil potřebu uvědomování si toho, že krátkodobé reálné úrokové sazby při současném nastavení krátkodobých nominálních sazeb a inflaci v horní hranici tolerančního pásma zůstávají v mírném záporu. Tudíž je oprávněné očekávat postupné zvyšování nominálních úrokových sazeb nadále k neutrální úrovni (přesněji řečeno úrovni konzistentní s odhadem krátkodobé reálné úrokové sazby a inflace na cíli, což v případě ČNB generuje krátkodobé nominální sazby na 3%). Jaká však bude dynamika tohoto procesu guvernér ani náznakem nepřiblížil.

Výsledek hlasování 6:1

Výsledek hlasování bankovní rady dnes dopadl 6:1 pro zvýšení sazeb ku jejich ponechání na stávajících úrovních. Jediný člen, který hlasoval pro ponechání sazeb na současných úrovních podle guvernéra argumentoval mírným znepokojením z titulu toho, že ČNB je jediná centrální banka v „širokém okolí“, která úrokové sazby zvyšuje takto „rytmickým“ způsobem. Podle inkriminovaného člena bankovní rady by ČNB měla ke zpřísňování měnových podmínek přistupovat graduálnější cestou.

Rizika stávající prognózy bankovní rada vyhodnotila jako vyrovnaná a nevýrazná

Rusnok několikrát zmírnil, že veškerá data přicházející o vývoji české ekonomiky ukazují na to, že se ekonomika nachází nad svým potenciálem. Guvernér zmiňoval opět zejména robustní vývoj na trhu práce, který by měl nadálet vytvářet proinflační tlaky v domácím hospodářství. Podle stávající prognózy se inflace v průběhu tohoto roku bude nacházet nad dvouprocentním cílem. Na horizontu měnové politiky se posléze vrátí k cíli, v jehož blízkosti by měla zůstat i během roku 2020. Rizika stávající prognózy bankovní rada vyhodnotila symetricky jako vyrovnaná a taktéž vcelku nevýrazná. Nadále však existuje určitá nejistota plynoucí z nárůstu protekcionistických opatření a v návaznosti na dění kolem brexitu.

Co se vývoje kurzu koruny týče, vyvíjel se prozatím vcelku v souladu s prognózou; přesněji řečeno byl před dnešním zasedáním průměrný kurz koruny vůči euru za třetí kvartál mírně silnější.

Koruna po tiskové konferenci oslabuje

Po tiskové konferenci Jiřího Rusnoka prozatím kurz koruny v návaznosti na opatrnost guvernéra na páru s eurem oslabuje na 25,645 EUR/CZK.

_{Dnešní vývoj měnového páru EUR/CZK; Zdroj: Bloomberg}

Zdroj: ČNB

František Mašek, Fio banka, a.s.