Intel ve 3Q překvapil ziskem, masivní investice v příštích letech však profitabilitu poznamenají

22.10.2021 14:38, INTC

Americký výrobce čipů Intel zveřejnil včera po uzavření trhu hospodářské výsledky za třetí kvartál. Zatímco výnosy analytiky zklamaly, očištěný zisk dopadl výrazně nad veškerá očekávání. Výhled pro letošní rok se dočkal lehkého zlepšení. Akcie klesají v pre-marketu o 10 %, investoři reagují prodejem akcií na plán masivních investic, který se v několika dalších letech propíše do nižší profitability.

Rozsáhlé investiční výdaje negativně poznamenají zisk

Nejvyšší představitelé firmy uvedli, že ziskovost bude v následujících letech vlivem výrazných výdajů na výrobní technologie trpět. Ve čtvrtém kvartálu by podle projekce Intelu měly tržby v porovnání s loňským rokem poklesnou o 3 %, hrubá marže se sníží o 6,5 procentního bodu a zisk na akcii zamíří dokonce o 40 % níže.

Aby Intel stihl dohnat konkurenci, rozhodlo se vedení pro výrazné investice na úkor zisku v příštích letech. „V blízké budoucnosti jsme mohli zvolit konzervativnější cestu s mírně lepšími finančními ukazateli,“ řekl generální ředitel Pat Gelsinger na konferenčním hovoru po výsledcích. Dle svých slov se ale rozhodl pro cestu investic, která povede k maximalizaci dlouhodobého podnikání.

Finanční ředitel George Davis upřesnil, jak by se některé ukazatele mohly vyvíjet. Hrubá marže v příštích dvou letech by měla dosahovat rozmezí 51 až 53 %, poté by mohl začít Intel dosahovat pro něj tradičnějších 60 až 65 %. V příštím roce dosáhnout investiční výdaje 28 mld. USD, zatímco výnosy v roce 2022 společnost odhaduje na nejméně 74 mld. USD.

Dlouhodobější výhled společnosti. Zdroj: Intel

Výnosy za 3Q pod očekávání, důležitý segment ztrácí své zákazníky

Očištěným ziskem na akcii ve výši 1,71 USD Intel ve 3Q pohodlně překonal veškerá očekávání analytiků. Nejoptimističtější z oslovených analytiků předpovídal 1,19 USD.

Očištěná hrubá marže meziročně vzrostla o tři procentní body na 57,8 %. Analytický konsensus činil 55 %.

V položce očištěných výnosů společnost dosáhla na 18,09 mld. USD, jen mírně nad nejhorší analytický odhad 18,04 mld. USD. Celkové výnosy narostly v porovnání s předchozím obdobím o 4,9 % na 19,2 mld. USD.

Výnosy v klíčovém segmentu datových center (DCG) vzrostly meziročně o 10 % na 6,5 mld. USD. Toto číslo značí doposud rekordní třetí kvartál, analytici však čekali ještě o 150 mil. USD více. Více znepokojivě však působí 20% meziroční pokles tržeb vygenerovaných od poskytovatelů cloudových služeb. Klienti jako Amazon či Microsoft si již vyrábějí stále více čipů sami, což vzbuzuje obavy, že Intel by některé z těchto zákazníků mohl natrvalo ztratit. Segment naopak těžil z poptávky vládních institucí a korporací.

Meziroční srovnání výnosů a provozního zisku v segmentu datových center. Zdroj: Intel

Segment Client Computing Group (CCG) vykázal výnosy ve srovnání s 3Q 2020 o 1,9 % nižší na úrovni 9,66 mld. USD. V průměru trh očekával 9,64 mld. USD.

Na historický rekord za 3měsíční období dosáhl ve třetím čtvrtletí segment Internet of Things (IoT). Výnosy vzrostly o 50 % na 1,37 mld. USD oproti očekávaným 979,5 mil. USD.

Mírně vylepšený výhled hospodaření ve FY 2021

Pro čtvrté čtvrtletí společnost předpovídá očištěné výnosy na úrovni 18,3 mld. USD, tedy nad průměrná tržní očekávání 18,26 mld. USD. Celkové výnosy by měly setrvat na stejné hodnotě jako ze 3Q, tedy 19,2 mld. USD. Predikovaný očištěný zisk za 4Q ve výši 90 centů na akcii však na průměrný odhad analytiků 1,02 USD nestačí.

Co se týká výsledků za celý fiskální rok 2021, Intel své původní odhady navýšil. Předpokládaný očištěný zisk na akcii v původní hodnotě 4,80 USD zvýšil na 5,28 USD (odhad trhu: 4,79 USD), výhled výnosů zlepšil o 100 milionů na 77,7 mld. USD, očištěné výnosy stále předpokládá na 73,5 mld. USD (odhad trhu: 73,65 mld. USD).

Vývoj ceny akcie Intel od července 2019. Zdroj: Bloomberg

Zdroj: Bloomberg, Intel

Michal Fric, Fio banka, a.s.